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    　　公司发布2021 年业绩预告，预计2021 全年实现归母净利润7000 万至9000 万元，预计扣非后归母净利润-6500 万元到-4500万元。

    　　简评

    　　处置股权致归母净利润大幅降低，实际盈利能力有所提升1 月25 日，公司发布2021 年业绩预告，预计公司2021 全年归属上市公司股东净利润7000 万元到9000 万元，同比减少97%-98%，主要系上年同期非经常性损益所致，影响金额为37.12亿元。扣除非经常损益影响后，扣非归母净利润预计为-6500 万元至-4500 万元，同比增加2.2 亿元到2.4 亿元。2021 年度，全球新造船市场复苏，公司经营订单实现大幅增长，因此归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润同比有所提升。

    　　造船业务为基优势明显，签署重大合同看好未来前景公司主营业务包括船舶建造、海工、钢结构以及船舶修理、机电产品等，公司具备区域总装造船模式和多船型同时建造能力，军船、民船、海工等业务建造技术指标已达到国内领先水平，形成了以海警装备、公务装备、支线集装箱船、疏浚挖泥船等为代表的国内外特色产品。2021 年上半年，集团实现实现经营接单57.21 亿元，同比增长157.82%，实现营业收入47.18 亿元，同比增加9.88%，主要是生产效率、生产产量整体提升。

    　　2021 年10 月公司发布公告宣布子公司黄埔文冲签署金额约为10 亿美元的特别重大合同，合同包括24 艘集装箱船的建造，履行期限为2021 年9 月至2026 年8 月，为期五年。侧面反应船舶行业或将进入复苏期，公司作为在军船、民船以及海工领域全球领先的企业，技术、品牌、市场优势明显，产品系列丰富，能够更好地满足客户需求，有望在未来行业复苏期受益更多。

    　　盈利预测：造船业务稳定发展，盈利改善未来或将迎来转机公司业务范围涵盖军船、民船及海工等多领域，2021 年实际盈利能力有所改善，随着中船集团的内部整合的不断推进，未来行业迎来拐点公司或将出现转机。随着行业供需层面的转变，预计未来公司营收保持稳定，盈利能力持续改善，预计公司2021至2023 年营收分别为118.30、119.92、122.65 亿元，归母净利润分别为0.82、1.51 和2.20 亿元，同比增长分别为-97.76%，84.15%和45.70%，对应当前股价P/E 分别为334.4、181.6、124.6 倍。

    风险：民用市场拓展不及预期；原材料价格大幅上涨；军品交付不及预期。

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