2017 年归母净利润预计增长 40%-60%， 符合预期

公司公告 2017 年业绩预告，预计实现营业收入 7.08 亿元-8.10 亿元， 同比增长 40%-60%， 预计实现净利润 1.47 亿元-1.68 亿元， 同比增长40%-60%。 2017 年公司认购信托产品承受亏损，影响净利润，各项非经常性损益预计约-118 万元，扣非后净利润同比增速约 56.83-79.06%，更符合公司实际发展情况。公司业绩预告符合我们预期， 预计 2017-2019 年EPS0.28、 0.39、 0.51 元， 维持“买入”评级。

智能水表客户结构优化，公司龙头地位巩固

2017 年公司智能水表业务大客户拓展力度超预期， 相继中标乌海市海勃湾城市供水公司、哈尔滨供水集团、鞍山市自来水总公司、包头市供水总公司、石家庄供水公司、乌鲁木齐水业集团、重庆市自来水公司、珠海水务集团、拉萨市自来水公司、深圳市水务集团等大型水务公司的智能水表项目。公司产品得到多家大型水务公司认可，龙头地位巩固。 2018 年公司仍将供货以上大型水务公司，将会对公司 2018 年业绩产生积极影响。

智能燃气表业务频频突破，实现收入翻番

2017 年公司加大了智能燃气表业务的研发投入、 市场投入， 并取得显著成效。 受益于国家煤改气政策推进， 公司智能燃气表产品客户拓展顺利， 已向华润燃气、港华燃气、昆仑燃气、重庆燃气等燃气公司大批量供货。智能燃气表频频进入大客户供货体系，公司预计智能燃气表业务收入 2017年同比增长约 100%。

外延协同效应良好，并表助推业绩提升

公司于 2015 年收购万特电气 52.5%的股份， 2017 年收购上海肯特 75%的股份。万特电气是电力模拟领军企业，上海肯特是国内领先的工业表制造商。通过外延扩张，公司产品结构得以丰富，形成了更完善的技术解决方案，显现出良好的协同效应。 2017 年郑州万特电气和上海肯特纳入公司并表范围，助推公司业绩提升。

再造新天战略顺利推进， 维持“买入”评级

2017 年公司智能水表业务和智能燃气表业务齐头并进， 智慧农业节水、 智慧水务、 互联网+机械表改造项目市场拓展成效显著， 已形成业绩贡献。公司“再造新天”战略顺利推进，愿景逐步兑现。预计 2017-2019 年 EPS0.28、0.39、 0.51 元，维持“买入”评级。

风险提示： 智慧水务、智慧农业订单获取不及预期，燃气表放量进度低于预期。

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