公司今晚发布业绩预告公告，预计 2017 年归属于上市公司的业绩比

上年同期增长 30.54%至 43.60%，盈利 15,000 万元至 16,500 万元。■研发费用投入大，产品化目标未来有望迎来突破。 截止 2016 年底，公司约 4000 名员工中约 3000 人是研发人员。 2014-2016 年公司的研发费用分别为 1.59 亿/1.78 亿/2.14 亿元， 2016 年研发费用占应用软件收入比重达到 37%。同时，未来公司将积极复用软件人员和平台技术，在控制研发费用的同时有望迎来业务的高速增长。

高行权股权激励条件彰显公司信心。 公司于 2016 年 2 月公告限制性股票激励计划草案， 2016-2018 年的解锁条件为扣非后的归母净利润分别不低于 9000 万/13000 万/1.85 亿，高行权条件彰显高管团队信心满满，助力公司未来高速发展。

增长点之一：警务云大数据平台处于行业快速增长阶段，与华为云

合作提供 PaaS 和 SaaS 解决方案。 公司在警务云大数据平台与华为进行深度合作，华为云提供 IaaS 平台，公司提供 PaaS 和 SaaS 服务。警务云大数据平台 2016 年进入试点阶段，公司陆续在全国各个重要城市中标及签署合作协议，未来有望迎来快速发展。同时，公司的交通大数据平台也在上海、广州、深圳落地形成示范效应，积极向全国复制发展。

增长点之二：携手阿里云，将电信行业积累的 BOSS 云平台向其他

行业拓展。 公司与阿里云进行合作，阿里云提供 IaaS 平台，公司提供PaaS 和 SaaS 服务，利用电信行业积累的 BOSS 云平台向国内其他大型企业进行销售推广，同时公司与阿里在中国联通的云迁移和云平台形成独家合作协议。

电信行业地位稳步提升，大数据处理能力领先。 公司在电信行业的

收入地位从上市时期的第四名上升到目前的第二名，地位稳步提升。公司在电信行业公司业务主要为基于 CRM(客户关系管理)、计费以及数据分析(BI)的业务运营支撑系统。公司在中国电信的大数据基础能力系统的集群处理能力为 5000 台，在国内处于领先地位。

投资建议： 我们预计公司 2018/2019 年的归母净利润分别为 2.46 亿/3.09 亿，对应目前 19/15 倍的市盈率；首次覆盖给予买入-A 的投资评级， 6 个月目标价为 16.5 元，相当于 2018 年 27 倍的动态市盈率。

风险提示： 新业务发展不及预期； 产品化程度不及预期

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