营收稳步增长，利润略有下滑。公司披露2022 年第一季度报告，2022Q1 公司实现营收14.83 亿元，同比增长29.65%，归母净利润0.52 亿元，同比下降7.11%，扣非归母净利润0.43 亿元，同比下降17.05%，经营活动现金流-0.63 亿元，同比下降1598.66%，主要系受疫情影响，国内部分业务回款放缓所致。2022Q1 公司财务费用0.25 亿元，同比增长170.37%，主要系2022Q1汇率波动外币评估损失增加所致。毛利率方面，2022Q1 公司毛利率为21.07%，2021 年全年毛利率水平为26.16%。

    金融行业保持高成长。2022Q1 收入分行业来看，金融行业实现收入 3.07 亿元，同比增长 40%，其中包含了2021 年二季度收购的融易通并表的收入；互联网、高科技及其他行业共实现收入 11.76 亿元，同比增长 27%。收入分产品来看，研发工程收入增长相对较快；而国内解决方案类业务受制于区域疫情，部分业务交付、拓展新客户受到一定影响，一季度收入增速放缓。

    收入分地域来看，国内业务实现收入10.36 亿元，同比增长 41%；海外业务实现收入 4.48 亿元，同比增长9%。

    盈利预测与投资建议。“开放”和“突破”是公司今年发展的两大重要关键词。

    公司未来将以更为开放的心态在金融行业进行突破。不仅会争取做大金融行业收入规模，更会努力将其培育成一个增速快、质量高、盈利强的战略性行业板块。公司会以更为开放的心态与互联网、高科技行业客户形成更进一步的上下游合作关系，在寻求全新的生态合作机会方面进行突破。公司会以更为开放的心态加强外部沟通，从多个维度打造外部沟通的“新面貌”，实现对旧有印象的全面突破。将管理团队、核心骨干与股东等利益相关方共同纳入企业的“发展列车”中，并形成机制化和常态化，持续共享企业的成长红利。我们预计公司2022-2024 年归母净利润分别为5.05/6.37/8.12 亿元，EPS 分别为0.85/1.08/1.37 元，给予2022 年动态PE 20-25 倍，目标价为17.00-21.25元，维持“优于大市”评级。

    风险提示。疫情影响公司业务开展；人民币汇率波动风险；部分子公司业务推进不及预期。

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