林芝腾讯拟受让公司 6%股份， 京东邦能拟受让公司 5%股份

2 月 23 日晚， 公司公告称， 2 月 14 日，公司股东张海霞、 新沃基金与林芝腾讯签署《 股份转让协议》 ，分别同意向林芝腾讯转让其所持有的步步高股份 3456/ 1728 万股， 分别占步步高当前总股本的 4%/ 2%。公司股东钟永利、 步步高集团与京东邦能签署《股份转让协议》 ，分别同意向京东邦能转让其所持有的步步高股份 2592/ 1728 万股， 分别占总股本的 3%/2%。本次股份转让完成后， 林芝腾讯持有公司股份 5183 万股，占步步高当前总股本的 6%， 京东邦能持有公司股份 4320 万股，占总股本的 5%。两份协议中的交易价格均为 17.11 元/股（ 前 1 个交易日收盘价的 90%）。此外，公司与腾讯、京东世纪签署了《战略合作框架协议》 ，三方以共同发展智慧零售、无界零售为愿景， 同意建立长期战略合作伙伴关系。

公司控股股东未发生变化，腾讯系入股有利于构筑数字化运营体系

本次协议转让完成后，公司控股股东仍为步步高集团，持有公司股份3.02 亿股，持股比例为 34.99%。张海霞女士（王填先生配偶）持有公司股份 4332 万股，持股比例为 5.01%。王填先生仍为公司实际控制人。 公司与腾讯、京东世纪开展战略合作，有利于构建新能力、构筑“数字化”运营体系、营造新生态，实现零售行业的价值链重塑。

以湖南市场为核心，有序向周边地区扩张

公司坚持以湖南市场为核心，优先选择在湖南区域内扩张。 2005 年始，公司陆续进入江西、川渝、广西地区，市场份额不断扩大。 2015 年，公司收购了广西地区连锁商品零售龙头企业南城百货， 成为湖南、广西两地连锁商品零售龙头企业。公司在湖南周边地区的一系列拓展与并购有望带来新的增长点，但公司的业绩仍受新门店培育期费用及云猴业务相关费用拖累。 2017 年 9 月，公司推出员工持股计划，有利于调动员工的积极性。

维持盈利预测，维持“增持”评级

我们认为公司的业绩仍受新门店培育期费用、 云猴业务相关费用拖累，腾讯系入股有利于构筑数字化运营体系。 我们维持对公司 2017-2019 年全面摊薄 EPS 的预测， 分别为 0.20/ 0.21/ 0.23 元， 维持“ 增持” 评级。

风险提示： 广西等区域经营状况未达预期， 市盈率处于较高水平

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