投资要点：

    维持“增持”评级：维持盈利预测22-24 年EPS 0.57/0.62/0.65 元；维持目标价9.69 元，对应22 年17 倍PE，维持“增持”评级。

    事件：公司发布子公司中核汇能增资扩股结果公告。中国人寿、川投能源、浙能电力、中信证券投资等7 家战略投资者与公司正式签订《中核汇能有限公司增资扩股协议》，合计向中核汇能增资75 亿元，获得后者30%的股权。

    本次交易中核汇能投前估值175 亿元。我们测算，本次交易中核汇能投前、投后估值分别为175、250 亿元。截至21 年底，公司对中核汇能投资的期末余额89.3 亿元，据此测算本次交易投前估值约2.0 倍PB 水平（实际PB 水平或低于测算值），估值相对较高（国证绿色电力指数、中国核电当前分别对应1.9、1.7 倍PB 水平），反映出参与交易投资者对公司新能源资产质量及发展前景认可。

    引战增资落地，新能源开发提速。截至21 年末，中核汇能作为公司全资控股唯一新能源平台公司，新能源装机8.87 GW。根据公司“十四五”规划，截至25 年末公司装机56 GW，其中非核清洁能源装机30 GW，我们测算公司十四五新能源年均新增装机超5 GW。本次交易有助于优化中核汇能资本结构，强化资金支持，实现优势互补。增资引战落地，公司对中核汇能持股比例降至70%，但新股东的产业链协同有望加速新能源开发进度，我们认为引战增资总体利大于弊。

    风险提示：新能源装机不及预期、核电电价涨幅不及预期等。

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