7 月11 日，立昂微发布2022 年中报业绩预告。公司预计2022 年上半年实现归母净利润4.85-5.15 亿元，同比增长132.09%至146.44%；实现扣非归母净利润4.35-4.75 亿元，同比增长136.59%至158.35%。

    Q2 业绩高速增长，下游需求持续旺盛。对应2022 年Q2 单季度，公司实现归母净利润2.47-2.77 亿元，同比增长85.45-107.98%，环比增长3.77-16.38%，预告区间中值对应96.72%的同比增速，延续了Q1 的高速增长趋势。22Q2 公司实现扣非归母净利润2.01-2.41 亿元，同比增长71.09-105.07%，环比-13.78-3.34%，预告区间中值对应88.08%的同比增速。公司2022 年上半年业绩大幅增长主要系新能源汽车、新能源发电等下游需求旺盛，公司半导体硅片、功率器件业务市场景气度持续高企，两条业务线均有快速增长。

    半导体硅片景气度持续向好，公司产能规模不断扩大。2021 年初以来，随着下游晶圆厂大力扩产，全球半导硅片持续紧缺，景气度不断走高，公司作为国内领先的6/8/12 英寸半导体硅片生产商，深度受益于半导体硅片景气度向好。公司12 英寸半导体硅片技术能力已覆盖14nm 以上逻辑器件、功率器件、图像传感器件等，主要产品包括外延片正片、抛光片测试片等，2021 年底产能已达15 万片/月，2022年以来产能利用率持续爬升，推动公司业绩高速增长。此外，公司于2022 年3 月收购优质12 英寸轻掺硅片标的嘉兴国晶半导体，国晶总规划产能40 万片/月，进一步扩大了公司12 英寸半导体硅片产能规模。同时，公司于2021 年底进行6/8 英寸硅外延片技改项目，该项目计划扩产20 万片/月6/8 英寸硅外延片产能，当前产能不断爬升，有望持续推动公司高速成长。

    功率器件下游需求旺盛，产能供不应求。2021 年以来，公司功率器件产品线市场结构、客户结构、产品结构不断优化，应用于光伏、新能源汽车等领域的产品销售规模快速提升，光伏类产品出货占比持续增加，占公司2021 年功率器件总发货量的46%。进入2022 年，由于下游光伏、新能源汽车等领域需求持续旺盛，公司功率器件产能持续供不应求。公司于2021 年底进行功率半导体技改项目，该项目计划扩产6 万片/月半导体功率器件产能，已于2022 年5 月建成，当前产能不断爬升中，助推公司功率器件业务维持高速增长态势。

    砷化镓射频芯片厚积薄发，为公司提供成长新动力。2021 年公司砷化镓射频芯片平台开拓客户60 余家，产销量持续爬坡。当前该业务处于投入期，未来公司有望凭借砷化镓射频芯片业务的技术积累与产能提升，实现营利快速增长。

    投资建议：我们预计22/23/24 年公司归母净利润有望达到10.04/13.02/15.64亿元，对应22/23/24 年PE 分别为43/33/27 倍，考虑到公司在半导体硅片及功率器件领域具有国际竞争力，维持“推荐”评级。

    风险提示：下游需求不及预期；产能爬坡不及预期；市场竞争加

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