上半年业绩高速增长，新获订单增长35.9%。2022年上半年，公司实现营业收入45.6亿元，同比增长24.3%；实现归母净利润9.8亿元，同比增长28.8%；上半年公司毛利率、净利率分别为34.4%、21.8%，毛利率与2021年基本持平，净利率较2021年提升了3.47pct。分季度来看，公司第二季度业绩表现亮眼，Q2单季营业收入、归母净利润分别增长22.4%、58.0%，毛利率、净利率达到36.95%、28.40%，分别环比提升6.45pct16.43pct.2022年上半年，公司获取新订单71.5亿元，较上年同期增长35.9%，期末存量订单达到106.16亿元。公司在手订单充足，为公司业绩稳定高速增长莫定基础。

    新市场、新产品不断突破，新业务稳步推进。2022年上半年公司连续突破北美市场：公司35MW移动式燃气轮机发电机组在美国顺利交付、全底盘取力液压固井车在北美客户现场顺利作业、与北美知名油服公司签署涡轮压裂整套车组大单。此外，公司涡轮压裂设备在国内取得突破，7月29日公司涡轮压裂梳在新疆准嘴尔盆地完成国内首秀，成功通过玛湖油田井场施工的先导性试验。在新业务方面，3月11日公司年产10万吨锂电池负极材料项目正式开工，“油气产业”和“新能源产业”双主业战略稳步推进。公司在新市场、新产品、新业务方面不断取得突破，为公司打开中长期成长空间。

    投资建议：我们预计公司2022/2023/2024年营业收入分别为117.14/151.03/178.43亿元，归母净利润分别为21.61/27.32/31.52亿元。考虑到杰瑞股份的盈利能力、行业地位以及成长空间，我们维持“买入”评级。

    风险提示：国际油价大幅下降风险、海外市场开拓不及预期风险、行业竞争加剧风险、地缘政治风险、汇率波动风险等。

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