公司发布2022 年半年度业绩快报,2022 年半年度公司实现营业收入为 501,482.67 万元,比上年同期增长 33.61%;营业利润为 114,990.02 万元,较上年同期增长 105.37%;利润总额为 108,993.03 万元,较上年同期增长 96.21%;2022 年半年度归属于上市公司股东的净利润为 95,998.07万元,较上年同期增长 100.13%;2022 年半年度公司实现基本每股收益约为 0.498 元,较上年同期增长 100.00%。投资要点

    一体化优势显著,上半年公司业绩迎来高增长公司立足 PVA 产业链、做大做强主业,建成了化工、化纤、建材、新材料四大产业,形成电石―PVA―PVA 纤维、膜用 PVA―PVA光学薄膜、PVA―PVB―PVB 胶片、废糖蜜―酒精―乙烯―醋酸乙烯―VAE/ PVA、VAE―可再分散乳胶粉等五大产业链,产品广泛应用于纺织、食品、医药、建筑、木材加工、造纸、印刷、农业以及冶金、电子、环保等行业,成为品种最齐全、研发能力最强、技术与管理水平最高的国内PVA 行业龙头企业。面对新冠疫情以及大宗商品价格剧烈波动的影响,公司科学研判,精准施策,充分发挥产业链一体化经营优势,有效协调产业链上各产品的生产负荷、商品量、内外贸市场、价格政策等,取得了显著成效。聚乙烯醇(PVA)、醋酸乙烯(VAC)等主营产品量增价涨,产品盈利能力大幅提升。子公司蒙维科技充分发挥能源、资源及规模化优势,市场竞争力进一步增强。子公司广西皖维深入推进生物质化工产业发展,经营状况持续向好。公司强化成本管控,稳步推进降本增效,企业运行效率持续提升。

    新项目多点开花,再造一个皖维按照“十四五”发展规划,确立了公司“五大产业链”的发展目标,一方面公司加强项目管理,采用先进工艺技术,迅速实现新建项目的投产或满产,其中年产 1 万吨 PVB 树脂项目已达产达标,产品质量稳居行业前列;年产 3.5 万吨差别化聚酯项目采用国内独创工艺技术,一次性设车成功;年产 2 万吨胶粉项目在较短时间内建成并试车成功。另一方面公司加快在建项目的建设进度,年产 6 万吨 VAE 乳液、5000 吨膜级 PVA、700 万平方米偏光片、700 万平方米PVA 光学膜等项目即将建成投产,逐步形成公司新材料产业集群,为“奋进十四五、再造新皖维”夯实产业基础。

    盈利预测预测公司2022-2024年营业收入分别为106.2、127.6、153.1亿元; EPS分别为1.09、1.55、1.96元,当前股价对应PE分别为8.6、6.1、4.8倍。首次覆盖,给予“推荐”投资评级

    风险提示疫情反复风险;产品价格大幅波动风险;项目建设不及预期风险;受环保政策开工受限风险。

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