公司发布2022 年中报：2022H1 公司营收101.6 亿元，同比+32.4%；归母净利润10.0 亿元，同比+21.8%。扣非归母净利润10.3 亿元，同比+43.1%。

    其中2022Q2 营收53.6 亿元，同比+25.6%；归母净利润5.5 亿元，同比+18.6%。扣非归母净利润6.3 亿，同比+57.5%。

    2022Q2 公司收入/利润同比高增长，汽零业务贡献主要增量。2022Q2 营业总收入53.6 亿元，同比+25.6%；2022Q2 收入同比高增长，主要系汽零业务增量贡献，家电业务因格力收购盾安导致部分客户转单，收入有所增加。2022Q2 归母净利5.5 亿元，同比/环比分别+18.6%/+21.5%；归母净利润环比高增长，预计主要由新能源汽零部分业务增量贡献。

    2022Q2 毛利率同比/环比分别-1.8pct/+1.7pct，费用率有所下降。2022H1公司综合毛利率24.2%，其中汽车/家电业务毛利率分别为25.4%/23.7%，同比分别+1.4pct/ -2.0pct，汽车业务毛利率同比增长预计主要系组件中自制部分占比提升以及规模效应有所提升。2022Q2 综合毛利率25.0%，同比/环比-1.8pct /+1.7 pct，综合毛利率同比下降预计主要系原材料及海运费同比2021Q2 有所提升，环比2022Q1 有所下降。

    家电业务稳步增长，汽车业务进入爆发期，维持“审慎增持”评级。公司家电制冷业务由于行业竞争格局变化、积极布局境外产能，核心部件市占率预计将稳步提升，将带动家电业务稳步增长；公司汽零业务在新能源汽车热管理领域具备国际竞争力，积极布局热管理组件和子系统在汽车领域更深层次应用。公司当前汽零热管理订单充足并积极获取新订单，后续伴随主流电动平台放量，未来将进入发展快车道。维持此前盈利预测，预计公司2022-2024 年归母净利润分别为23.10/29.93/35.74 亿元，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：原材料价格波动，空调行业销售不及预期，公司新能源热管理项目量产不及预期。

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