公司披露2022 年半年报，2022H1 公司实现营业收入39.23 亿元，同比下降6.73%，实现归母净利润11.37 亿元，同比增长341.51%，扣非归母净利润为6.71 亿元，同比增长1653.68%。

    　　次新游流水回升，助力业绩总体稳健。1H22 公司营收同比下降6.73%，主要系出售美国研发工作室及欧美本地发行团队，不再纳入合并范围所致，扣除合并范围变动影响后，营业收入同比增长1.58%。游戏业务方面，实现营业收入37.36 亿元，同比增长9.59%，扣除合并范围变化影响后的收入同比增长22.20%；主要源于《诛仙》等老游戏贡献稳定收入，《幻塔》《梦幻新诛仙》开启新版本助推流水回升，其中《幻塔》持续进行版本更新与迭代，报告期内取得国内iOS 游戏畅销榜第四名，《梦幻新诛仙》开启周年庆版本，位居国内iOS 游戏畅销榜第六名，验证了公司游戏产品长线运营的精品优势。

    　　1H22 游戏板块取得归母净利润11.83 亿元，同比增长429.73%，扣除合并范围影响后同比增长1958.22%，除游戏收入增加因素外，主要源于去年同期上线的《梦幻新诛仙》未在当期释放利润，当期还调整了海外业务布局。

    　　确认剧集有限，影视业务承压，项目储备丰富，后续有望释放。1H22 公司出品的《昔有琉璃瓦》《仙琦小姐许愿吧》《蓝焰突击》等电视剧播出，影视板块实现营收1.20 亿元，同比下滑83.56%，主要系报告期内确认的剧集较去年同期减少。公司储备的《月里青山淡如画》《云襄传》《许你岁月静好》

    　　等十多部剧集正在制作、发行中，后续有望释放业绩。

    　　毛利率提升，费用管控合理。1H22 公司毛利率录得67.96%，同比增加13.14pct，主要系游戏业务占比提升14.19pct 至95.23%，而游戏业务毛利率高于影视业务，1H22 游戏业务毛利率69.69%，同比增加7.38pct，影视业务毛利率17.62%，同比下降2.82pct。销售费用率较去年同期下降8.4pct 至13.08%，源于新上线游戏较少，市场推广费用减少。研发费用同比增长24.95%，主因是2021 年末调整研发人员薪酬政策，研发人员薪酬增加，重点项目研发带来的外包支出亦有增加。

    　　游戏储备丰富，重点关注《幻塔》出海情况。手游方面，《幻塔》手游已于2022 年8 月11 日在欧美、日韩、东南亚等全球多地正式上线，在美国、加拿大、英国、法国、日本、韩国、新加坡、中国香港、中国澳门及中国台湾等近40 个国家和地区位列iOS 游戏免费榜第1 名，并在近30 个国家和地区进入iOS 游戏畅销榜Top10。《黑猫奇闻社》也将于2022 年8 月24 日正式上线，另有《天龙八部2》《朝与夜之国》《一拳超人：世界》《百万亚瑟王》

    　　《诛仙2》《完美新世界》《神魔大陆2》等多款游戏正在积极推进中。端游方面，《诛仙世界》将于2022 年8 月19 日开启首测，《Perfect New World》

    　　和《Have a Nice Death》也正在积极研发过程中，看好后续新游上线带来的业绩贡献。

    　　风险提示：行业政策变化风险；行业竞争加剧风险；人才流失及储备不足风险。

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