本报告导读：

    　　疫情扰动下仍实现高增长。支付牌照到手叠加政策推动及三方合作加持，跨境电商业务望迎高增长，期待进入质变时刻。

    　　投资要点：

    　　维持增持。H1营收42.1 亿元/+102.98%，归母净利12.2 亿元/+43.7%，扣非11.8 亿元/+46.8%符合预期。维持预测2022-24 年EPS 为0.30/0.36/0.42元增速20/20/15%，维持目标价7.11 元，维持增持。

    　　疫情扰动下Q2 表现彰显经营韧性，chinagoods 继续高增长。1）Q1/2单季度营收增速107/101%，归母净利增速78/16%，扣非增速89/15%，疫情影响下Q2 仍表现亮眼；营收增速高于净利增速因低毛利率的商品销售业务规模扩大（H1 营收24 亿元/+584%）；2）chinagoods GMV151.78 亿元/+123%，股权激励要求2022-23 年240/500 亿元，我们认为或望超额完成目标；3）上线恼一酰做到1 小时内商机线索响应，4 小时内商户报价，24 小时追踪服务保障，H1 触达商户330 万次，有效触达用户、提升效率。

    　　义乌H1 进出口高增长，期待跨境电商业务快速发展。1）义乌H1出口2030亿元/+28.3%，进口193 亿元/+109.5%；其中对北美、欧盟进出口总额同比70%以上增长；2）完成收购海尔金控持有的海尔网络100%股权，将构建“人-货-场”的资金流与信息流闭环，打造数字贸易全球化战略金融新基建；3）已开展数字人民币试点；4）看好三方合作稳步推进。

    　　扩建国内市场增厚主业收入，拓展海外市场践行。1）义乌国际商贸城二区东市场（第六代市场的样板）已于6 月底完成项目建设及商位构置工作，招商工作已启动，二区东市场建筑面积约13.2 万平米且植入数字化应用，望增厚市场经营业务收入；2）迪拜市场于6 月底正式营业，将有效辐射周边近10 亿人口的消费市场；3）推进国内云仓与海外仓建设，着力打造以海外仓控货控款为支撑，以仓储组货、金融服务为内容的贸易履约业务。

    　　风险提示：疫情反复，汇率风险，国际物流风险等

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