本报告导读：

    公司作为铝合金压铸中小件“隐形冠军”，加速布局新能源赛道。目前公司产能储备充足，以新能源三电系统为代表的新产品将在未来赋予公司更高成长性。

    投 资要点：

    维持目标价 23.4 元，维持增持评级。维持2022-2024 年公司EPS 预测为0.61/0.78/0.99 元，同比+72.0%、+28.5%、+26.6%，参考可比公司给予公司2023 年30 倍PE，维持目标价23.4 元，维持增持评级。

    收入稳健增长，业绩显著提升，符合市场预期。2022 年H1 营收18.3亿元，同比+16.7%；归母净利润2.1 亿元，同比+7.5%；扣非净利润1.9 亿元，同比+23.9%，其中Q2 营收9.3 亿元，同比+20.8%，环比+3.1%，归母净利润1.3 亿元，同比增长41.5%，环比+51.1%，扣非归母净利润1.2 亿元，同比+79.4%，环比+95.2%。

    Q2 毛利率环比改善，财务费用降幅明显。2022 年Q2毛利率26.8%，同比减少1.2pct，环比增加3.5pct，主要系公司建立起原材料价格传导机制且Q2 运费价格边际回落。H1 销售/管理/研发/财务费用率分别为1.3%/11.7%/5.2%/-1.0%，同比-0.1pct/-1.5pct/-0.2pct/-3.3pct，其中财务费用降幅明显，主要系汇率波动导致汇兑收益增加所致。

    推进新能源化转型，产品&产线双扩张。2022 年H1 公司新能源汽车用产品销售收入同比增长约200%，智能驾驶系统项目（激光雷达、视觉系统、中控系统等）快速增长。目前公司生产基地扩建项目已相继开工，其中柳州工厂已交付，智能科技产业园及墨西哥工厂预计2022 年H2 投入使用，此外，马鞍山制造项目正在规划中。充足的产能储备为公司后续订单释放奠定坚实基础，助力收入高增长。

    风险提示：原材料价格波动的风险，汇率及贸易摩擦的风险。

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