本报告导读：

    　　公司拟与中远、普洛斯成立合资公司，三方战略合作卖出重要一步，跨境电商业务望迎高增长，期待进入质变时刻。

    　　投资要点：

    　　维持增持。维持预测2022-24 年EPS 为0.30/0.36/0.42 元增速20/20/15%，维持目标价7.11 元，维持增持。

    　　公司拟与中远、普洛斯成立合资公司，三方战略合作迈出重要一步。1）8月23 日，公司公告拟与中远海运物流及普洛斯开展合作，成立合资公司，三方各自持股27%、宁波元S持股19%；2）合资公司将发挥各方资源优势，打造数字化跨境物流第三方交付平台，构建组货加盟网络，聚合优质服务提供商，为中小微企业提供全程物流履约服务；3）此前于2 月16 日，中远海运集团与义乌市、普洛斯在中远海运集团总部签署战略合作框架协议，本次合资公司成立是三方战略合作卖出的重要一步。

    　　战略合作将有效解决贸易痛点。1）战略合作有天然基础：近三年跨境电商、市场采购贸易额年均增幅分别达34.6%和28.3%，发展迅猛，但市场采购模式的履约支撑不够；2）战略合作对于公司：公司将在履约的前端仓储环节与后端支付环节与合资公司开展业务合作延伸，将推动公司贸易履约和金融业务发展，将形成新增长点、增强整体竞争优势；3）战略合作对于经营户：提升物流履约能力，令国际贸易履约可预期、可计划，为中小微贸易主体解决“订舱难、订舱贵”、“一舱难求”的痛点堵点。

    　　H1 chinagoods GMV 翻倍增长，全年有望超股权激励目标。1）chinagoodsGMV 于H1 达151.78 亿元/+123%，股权激励要求2022-23 年240/500 亿元；2）考虑到公司此前拿到支付牌照，金融体系建设如约推进+三方战略合作稳步赋能，全年GMV 有望超股权激励目标，且收入利润贡献望逐步体现；4）扩建国内市场增厚主业收入，进一步拓展海外市场。

    　　风险提示：疫情反复，汇率风险，国际物流风险等

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