事件：公司发 布2022 年中报，实现营业收入4.23 亿元，同比增长15.82%；归母净利润0.34 亿元，同比减少24.77%；扣非后的归母净利润0.30 亿元，同比减少31.05%。

    持续深化客户价值。2022 年上半年，公司实现营收4.23 亿元，同比增长15.82%，其中二季度实现营收2.81 亿元，同比增长13.55%。公司头部客户经营成果显著，合同额百万以上项目金额1.28 亿元，同比增长37.31%。基于统一的技术平台，搭建高效低成本的业务应用带来老客户复购的增长动力，直销成交合同中，CAP（低代码平台）关联合同金额2.49亿元，同比增长 7.8%，其中老客户关联合同金额为 1.26 亿元，同比增长 61.87%。

    政务与行业信创持续突破，多点开花。公司上半年信创业务收入0.70亿元，同比增长 358.68%。公司不断深入政务领域业务场景，标准应用产品＋特色场景解决方案双管齐下，行业信创方面，金融、军工、教育等行业签约客户数和合同额均同比高速增长。同时，公司持续与龙芯、中科曙光、人大金仓等基础软硬件厂商进行新产品适配，与中国系统、华为、航天开元及多家运营商签署生态合作协议，抢位信创产业赛道。

    协同云平台V8 蓄势待发。公司坚定推动云转型战略，上半年云服务业务收入0.41 亿元，同比增长 85.64%。公司持续投入全新一代协同管理技术平台 V8 的研发，结合云原生、微服务架构等主流技术，满足中大型及集团型企业的数字化转型需求，支持大型组织的专属云部署和支持中小组织的 SaaS 在线订阅的商业模式。公司已发布全新一代技术平台 V8的 V1.0 版本，目前有中国移动等三家原型客户进行部署、实施、上线，产品整体进入成长验证期，预计将成为公司“云转型”战略的重要抓手。

    持续加大研发投入。2022 年上半年，公司毛利率72.47%，同比下降2.79pct；净利率7.92%，同比下降4.27pct。由于持续的研发投入，上半年研发人员数量较上年同期增长26.3%，研发投入增幅为 36.59%，研发费率同比提升3.48pct 至22.90%，拖累净利率表现。

    投资建议：公司作为国内领先的专业化协同软件厂商，在享受信创的行业浪潮下，不断扩展协同软件生态，提升产品能力。预计公司2022-2024 年的EPS 分别为2.46 元、3.40 元、4.48 元，维持“买入”评级

    风险提示：业务拓展不及预期；行业竞争加剧。

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