事件：

    公司发布2022 年半年度报告，2022H1 实现营业收入200.42 亿元，同比下滑16.68%；实现归母净利润18.24 亿元，同比增长628.62%；实现扣非净利润17.94 亿元，同比增长776.49%。

    我们的点评如下：

    1、聚焦主业，赛道高景气，业务发展动力强劲公司收入对比去年同期下滑16.68%，主要是剥离了贸易业务导致，公司更加聚焦制造业收入。

    1）海洋产业持续高景气，截止 2022 年 7 月末，国内已公布沿海地区“十四五”规划的海上风电装机容量接近 80GW，海上风电进入加速发展期，有望推动公司业务未来持续快速增长。

    2）新能源产业受“双碳”目标推动，光伏+储能业务有望迎来良好发展机遇，公司积极布局，十年耕耘，储能+电子铜箔+光伏有望迎来重大发展机遇。

    3）光通信业务供需格局持续改善，移动光缆招标价格明显回升，行业进入景气周期。

    2、业务竞争实力突出，中标订单充足赋能后续快速发展1）海上风电领域，公司此前发布公告，新增中标海上风电业务21.14 亿元，其中未包含渤中海上风电项目风机基础制造及施工、风机安装、海上升压站基础施工及上部组块吊装、35KV 海缆敷设施工工程项目约6.4 亿元。下半年，青洲五、六、七项目，山东渤中B2 场址项目等海上风电项目有望逐步落地，我们预计中天也有望获取一定项目份额和订单。

    2）新能源领域：①光伏领域：如东滩涂资源丰富，公司获得如东县的超大项目，预计合计拉动超200 亿元的光伏业务收入。②储能领域：中天科技深耕储能近十载，承建了多个储能项目，具备丰富经验。此前中标了中广核2022 年度磷酸铁锂电池储能系统框架采购项目以及蒙古国80MW/200MWh 大型储能项目共13.6 亿元，展现出核心竞争实力，近期公告新增储能业务订单10.27 亿元，储能业务订单丰富，竞争力强劲。③铜箔领域：公司专注于锂电铜箔+PCB 铜箔，积极扩张产能，高性能电子铜箔二期项目建成后铜箔年产能将达到4 万吨，有望贡献可观的销售收入。

    3、展望未来，各项业务发展动力强劲，业绩快速增长可期1）光纤光缆供求关系持续改善，招标涨价的业绩弹性可期；2）海上风电在双碳目标下行业广阔空间有望充分释放，全国海上风电项目或将加速推进，近期如江苏射阳1GW 项目中标候选人公布、以及后续青洲五、六、七项目均有望逐步落地，整体行业维持高景气。中天作为国内海缆&海工龙头有望充分受益；3）新能源十年耕耘，行业高景气背景下市场空间广阔，公司储能+铜箔+光伏有望迎来全面快速发展机遇；4） 电力业务竞争力强，未来有望充分受益电网/超高压投资建设增长。

    盈利预测与投资建议：

    全球海风持续高景气，中天作为行业龙头深度受益；光纤光缆复苏进入景气周期，新能源业务板块也迎来重大成长机遇，公司未来成长持续性较强。

    预计公司 22-24 年归母净利润为 39 亿、48 亿元、57 亿元，对应22 年PE 为19 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：海上风电项目推进进度不及预期、光纤光缆招标价格不及预期的风险、订单执行进度不及预期的风险、新能源扩产进度不及预期的风险

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