东微半导发布2022 年半年度报告：2022 年上半年实现营业收入4.66 亿元，同比增长45.33%，实现归母净利润1.17 亿元，同比增长125.42%，实现扣非后归母净利润1.11 亿元，同比增长130.3%。

    　　投资要点

    　　TGBT 实现放量，工业+车规级应用占比超七成根据测算公司Q2 实现营业收入2.61 亿元， 同比增长45.21%，环比增长26.7%，实现归母净利润0.69 亿元，同比增长122.37%，环比增长44.6%。盈利能力方面，Q2 单季度毛利率为33.89%（环比+0.96pct），整体上半年毛利率达到33.46%（同比+6.71pct），上半年净利率达到25.05%（同比+8.9pct）。细分产品来看，超级结MOS/屏蔽栅MOS/超级硅MOS/TGBT 上半年分别实现营收3.64 亿元/8455 万元/67.84万元/1710.5 万元，其中超级结MOS 营收同比增长52.16%，TGBT 营收同比增速高达70 倍以上，实现放量。细分应用领域来看，公司营收结构进一步优化，工业级、车规级营收占比超过70%，其中新能源汽车直流充电桩领域占比超17%，同比增长逾60%；各类工业及通信电源领域占比约21%，同比增长约58%；光伏逆变器领域占比约10%，同比增长约300%；车载充电机领域占比超14%，约为上年同期的14.5 倍。

    　　MOS 与TGBT 持续新品迭代，积极布局三代半导体截至6 月30 日公司共计拥有产品规格型号1958 款，其中高压超级结MOS（包括超级硅MOS）1150 款，中低压屏蔽栅MOS710 款，TGBT 98 款。

    　　上半年公司各产品平台持续迭代，超结MOS 方面，第三代产品规格提升，单晶圆产出芯片颗数提升，已实现大规模出货，第四代实现批量出货，第五代研发进展顺利，同时新一代超级硅MOS 开发成功并进入认证阶段；屏蔽栅MOS 方面，数据中心电源专用产品技术开发顺利进行，新一代高密度产品开发成功并开始批量生产；TGBT 方面，第二代技术开发顺利进行，多个规格型号的产品进入批量验证阶段，TGBT 已批量使用的客户包括爱士惟（光伏逆变）、汇川技术（工业电源）、拓邦股份（储能）、视源股份（光伏逆变、UPS）、优优绿能（充电桩模块）等。

    　　此外，公司积极布局第三代功率半导体器件如SiC MOS 相关　　器件，申请多项第三代半导体相关专利，完善对相关知识产权的全面保护，相关产品的开发在顺利进行。

    　　盈利预测

    　　预测公司2022-2024 年收入分别为11.77、16.33、21.30 亿元，EPS 分别为3.93、5.36、6.96 元，当前股价对应PE 分别为61、44、34 倍，维持“买入”投资评级。

    　　风险提示

    　　行业景气度下行风险、产品研发进度不及预期风险、行业竞争加剧风险、海外政策变化的风险等。

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