事件：公司参股的新巨丰近日上市；同时公司发布2022 年半年报，实现营收13.97 亿元(yoy12.63%)，归母净利润1.28 亿元(yoy-3.53%)；单Q2来看，实现营收7.59 亿元(yoy3.87%)，归母净利润0.73 亿元(yoy-11.89%)。

    对此点评如下：

    标准单机设备受疫情影响，持股凯尔达影响H1 利润释放。受疫情影响，且标机下游多为中小客户，复苏较慢，因此标机设备的销售在上半年尤其是Q2 受到一些影响。此外，凯尔达是永创的参股公司，于2021 年10月25 日上市，2022H1 公允价值变动损失为926 万，影响了公司利润释放。

    前瞻性指标预示需求依然向好。公司在6 月底存货21.61 亿元，同比增加35.99%；合同负债8.85 亿元，同比增加37.63%。我们认为一方面显示了公司下游需求依然旺盛，为未来业绩发展提供支撑，另一方面或与公司订单结构发生变化，交付周期长的自动化产线占比提升有关。

    白酒企业自动化改造进入招标期，公司布局较早，技术领先。继2019-2021 年纷纷发布技改计划以来，各白酒企业在完成土地、厂房建设后，进入自动化产线招标阶段。永创智能在该领域布局较早，积累了先进的技术实力和行业know-how 能力。据采招网，公司今年获得古井贡、泸州老窖、五粮液等多家企业订单，后续进展值得期待。

    重申投资逻辑：a、消费升级+存量设备更新驱动下游行业稳定增长，白酒提供全新增量市场，自动化产线改造蓄势待发；b、公司是兼具行业理解和全产业链生产能力的优秀企业，优势地位明显；c、经营拐点确立并不断验证，利润率有望持续提升。展望下半年，白酒、乳制品、饮料等行业仍有较多增量，常温奶新品有望突破。

    投资建议与评级：预计公司2022-2024 年净利润分别为3.12/4.22/5.81 亿，对应PE 分别为21x、16x、11x，继续给予“买入”评级。

    风险提示：订单新接及验收不及预期；行业竞争加剧

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