事件：公司发布2022 年半年度报告；2022 年上半年公司实现营业收入7.94 亿元，同比上涨132.96%；实现归母净利润1.95 亿元，同比增长116.5%；实现扣非净利润1.63 亿元，同比增长86.32%。

    　　公司逐步完善产品种类，在信号感知、系统互联、功率驱动三大方向不断研发新产品，扩充产品线有望带动公司所处市场规模持续增加。上半年公司持续加码研发投入，多款车规级芯片已完成测验，进入量产阶段。我们看好公司进入多领域一线客户的供应体系，在产品布局应用拓展及技术快速研发创新的背景下，公司未来所处市场空间大，有望带动业务持续增长。

    　　新能源应用成为新的增长点，车规产品已经在主流客户批量出货。公司下游应用结构持续优化，新能源应用包含光伏逆变器、储能等市场需求发展迅速，22H1 公司下游应用结构占比分别为：工业控制59.64%、汽车电子18.26%、消费电子9.37%、信息通讯12.74%；其中汽车电子方面，公司已经进入众多行业龙头标杆客户供应体系并实现批量供货，在主流整车厂商／汽车一级供应商实现批量装车。

    　　产品矩阵持续完善，感知+互联+驱动形成业务金三角。公司在信号感知、系统互联、功率驱动三大方向不断完善产品布局，致力于开发全系列的模拟集成电路产品，增加公司竞争力。1）传感器信号调理 ASIC 芯片：目前应用可覆盖压力传感器、硅麦克风、加速度传感器、电流传感器、红外传感器等。2）集成式传感器芯片：压力传感器芯片可覆盖从微压到中高压的全量程，目前霍尔效应电流传感器NSM2015／NSM2016 系列加速出货。3）隔离芯片：非隔离高压半桥驱动 NSD1624、磁角度传感器 NSM301X 系列量产出货；车规LIN 收发器、车规级LDO NSR31／33／35 系列客户导入进程顺利。

    　　公司研发投入同比高增长，多项车规级产品进入量产阶段。公司2022 年上半年研发费用为1.05 亿元，较上年同期增长168.96％。2022 年6 月末，公司研发人员人数同比增加114 人，同比增长89.76％。公司的研发工作主要集中在：1）车规／工规智能隔离驱动研发和验证工作完成，目前已进入试量产阶段,该产品可用于2121V直流工作电压以下应用中的SiC、MOSFET、IGBT 的驱动，兼容400V 与800V 新能源车动力总成及 1500V 直流的光伏逆变器系统，可以提供最大10A的拉灌电流。 2）3ppm 积分非线性高精度ADC 的设计与投片工作已完成，该ADC 系列能够很好地解决以往产品电阻型PGA 输入共模范围不能至轨的问题。 3）新款通用车规LIN 收发器目前已进入试量产阶段，NCA1021 可支持宽供电电压（5.5V～27V），以及高达±40V 的总线保护电压和20Kbps 的通讯数据速率。

    　　盈利预测与投资建议：公司受益新能源旺盛需求，业务有望维持高增长，但考虑到公司限制性股票摊销费用，我们维持收入预期但下调归母净利预测，将2022-2024年归母净利润预测由4.81/7.26/9.85 亿元调整为4.20/6.50/9.59 亿元，维持公司“买入”评级。

    　　风险提示：新应用及新品拓展不及预期；竞争恶化风险；供应商扩产不及预期。

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