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    公司发布8 月产销快报。8 月总销量8.8 万辆， 同环比+18.8%/-13.4%；其中，哈弗5.0 万辆，同环比+24.3%/-17.8%；WEY 0.3 万辆，同环比-31.4%/+1.9%；长城皮卡1.6 万辆，同环比+41.3%/-4.5%；欧拉0.9 万辆，同环比-24.7%/+3.8%；坦克1.0 万辆，同环比+66.6%/-19.8%；海外1.5 万辆，同环比+24.0%/+4.5%；新能源1.2 万辆，同环比+65.0%/+8.8%。

    简评

    总体数据向好，外部扰动致环比承压

    公司主力品牌8 月销量数据同比向好。集团口径销量同比增长18.8%，其中哈弗品牌销量同比增长24.3%，皮卡销量同比增长41.3%，坦克销量同比增长66.6%。环比数据下滑主要系8 月行业淡季以及部分地区电力、零部件供应波动所致，需求或将向后腾挪，当前产能已逐渐修复，未来或将在金九银十的消费旺季进行找补。此外，WEY 和欧拉品牌实现逆势增长，环比分别增长1.9%、3.8%，向上修复趋势性强。

    高价车型占比历史新高，加速开拓海外市场

    1-8 月，公司20 万元以上车型销量占比达14.4%，同比上升6pct。

    其中，智能化车型销量占比提升至85.6%，三大技术品牌车型销售占比提升至70%，均创历史新高。

    8 月，公司海外销售新车1.5 万辆，同环比+24.0%/+4.5%，销量占比17.4%，创历史新高。8 月以来，公司的海外产销进展持续向好。哈弗大狗在智利和秘鲁上市；公司同埃米尔福莱签署WEY和欧拉的进口和分销战略合作协议，对摩卡PHEV、欧拉好猫进行联合营销。9 月1 日，公司巴基斯坦KD 工厂正式投产暨首台第三代哈弗H6 下线。

    产品矩阵丰富，看好公司新能源转型

    公司产品储备丰富，哈弗第三代H6 DHT 正式上市，后续哈弗H-DOG、WEY 圆梦、欧拉闪电猫&朋克猫、坦克300 HEV、坦克500 PHEV 等车型也将陆续上市。钙钛矿产业基地、第三代半导体封测制造基地等相继落地，助推公司加速新能源转型。

    投资建议：短期缺芯影响及疫情扰动边际缓解，销量复苏明显；中长期维持电动智能领先布局，持续受益优质需求把控能力。维持“买入”评级。

    风险提示：疫情反弹，原材料涨价，新品市场接受度不及预期等。

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