本报告导读：

    　　2022H1公司业绩有所承压，短期需求端压力较大。中长期看，在环保趋严背景下公司凭借显著的成本优势、优秀的环保能力和积极的产能扩张，有望实现市场份额提升。

    　　投资要点：

    　　投资建议：2022H1公司业绩有所承压，销量少幅增长，我们维持2022-2024 年EPS 预测分别为1.81/2.32/2.97 元，取2023 年行业平均值9.9倍PE，目标价维持22.96 元，维持“增持”评级。

    　　2022H1 公司业绩有所承压，毛利率下滑。公司2022H1 营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为10.43/1.19/0.81 亿元，同比增长12.79%/16.47%/-19.69%，政府补助贡献5342 万元，扣非净利低于预期。2022H1 公司销量同比仅增加1.19%，需求端影响公司业绩。2022H1公司毛利率为15.15%，同比下降4.70pct，主要受到原材料价格震荡下行叠加能源成本较2021 年有所提升的影响。

    　　产能释放驱动公司成长，奠定公司竞争优势。公司于2021 年5 月和12 分别公告年产3 万吨和6 万吨质筒子纱项目，未来公司纱线染色扩产计划合计9 万吨。公司新产能计划于2023 年初投产，有望在行业出清阶段加速提升市场份额。同时上游4 万吨纺纱项目的建成有望进一步降低成本，优化生产效率，夯实公司的长期竞争优势，奠定公司成长基础。

    　　短期需求端有所压力，不改长期提升市场份额。疫情对于终端需求的影响较大，短期仍有一定压力。中长期看，在环保趋严，中小产能出清，竞争格局优化的背景下公司凭借显著的成本优势、优秀的环保能力和积极的产能扩张，有望实现市场份额提升。

    　　风险提示：原材料价格波动、扩产不及预期及疫情反复的风险。

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