事件：2022 年10 月9 日，公司发布业绩预增公告。公司预计2022 年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为15 亿元-15.8 亿元，较上年同期增加109.50%~120.68%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12.53亿元-13.33 亿元，同比增加142.15%~157.61%。

    　　2022Q3 公司业绩实现同比增长。2022 年三季度，公司实现归属于母公司股东的净利润7.3~8.1 亿元，同比增长178.6%~209.2%，环比二季度增长64.4%~82.4%， 三季度扣非净利润为4.64 亿元~5.44 亿元， 同比增长99.1%~133.5%，环比增长-2.3%~14.5%。据公告，公司煤炭板块表现优异，焦煤销售价格同比上涨大幅提升了公司利润。

    　　拟进军储能领域，传统能源谋求低碳发展。公司正在全力打造全钒液流电池储能全产业链，加快推进向储能赛道的战略转型。公司与海德股份共同出资设立的德泰储能，已于9 月份完成工商登记正式成立。德泰储能将以投资电化学储能项目为主业，推进在储能材料资源整合、提纯冶炼、储能新材料、电解液加工、电堆、装备研发制造和项目集成等全钒液流电池储能领域的全产业链发展，为新能源及传统电力系统提供全套储能解决方案。德泰储能力争储能业务1 年内取得实质性突破，3 年内形成规模，5～8 年进入储能行业第一方阵。

    　　德泰储能已着手布局产业链上游优质资源。德泰储能已着手布局产业链上游优质资源，出资1.92 亿元收购汇宏矿业65%股权。汇宏矿业拥有钒矿石资源量2490 万吨，五氧化二钒资源量24.15 万吨，五氧化二钒产能3000 吨/年。本次收购有助于进一步落实公司向储能行业转型发展规划，获取优质钒矿资源以及提升高纯钒冶炼技术，加快公司在储能材料资源整合、提纯冶炼、储能新材料、电解液加工、电堆、装备研发制造和项目集成等全钒液流电池储能领域的全产业链发展，为新能源及传统电力系统提供全套储能解决方案。

    　　投资建议：考虑到近期地产政策频出，有望在四季度对焦煤产业链形成利好，我们上调公司盈利预测， 预计公司2022~2024 年公司归母净利润为18.35/19.00/19.55 亿元，对应EPS 分别为0.08/0.09/0.09 元/股，对应2022年9 月30 日股价的PE 分别为19 倍、18 倍、18 倍。公司现价对应的22 年PB约为0.8 倍，估值或存上修空间，维持“谨慎推荐”评级。

    　　风险提示：宏观经济波动风险，电力业务恢复不及预期，焦煤价格下滑风险，新能源业务转型不及预期。

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