10 月19 日，华海清科发布2022 年三季报，公司2022 年Q3 实现营收4.16 亿元，同比增长66.32%；实现归母净利润1.57 亿元，同比增长102.47%；实现扣非净利润1.22 亿元。

    　　主业稳健，盈利大幅增长。2022 年三季度，公司CMP 设备业务、关键耗材与维保服务业务、晶圆再生业务均维持了较高的增速，单季度实现收入4.16 亿元，同比增长66.32%。盈利端表现更为亮眼，3Q22 公司毛利率达48.10%，同比提升2.5 pct，环比提升1.4 pct。费用端亦有得到较好的控制，公司3Q22 期间费用率8.69%，同比下降5.9 pct，环比下降5.3 pct。此外，公司2022 年Q1-Q3 累计获得产品中的嵌入式软件增值税退税4886 万元（其中上半年1664 万），该项收益计入经常性损益，进一步增厚了公司的归母净利润和扣非净利润，3Q22公司归母净利润达1.57 亿元，同比增长102.47%，净利率达到37.77%，同比提升6.7 pct，环比提升12.2 pct。

    　　CMP 环节纵深发展，领衔国产替代。公司作为国内CMP 设备的领军者，持续推进面向更高性能、更小节点的CMP 设备开发及其工艺验证，同时亦积极开拓先进封装、大硅片、第三代半导体等市场，用于先进封装、大硅片领域的CMP设备已发往客户大生产线，面向化合物半导体市场需求推出的CMP 设备已在SiC、GaN、LN、LT 等领域实现市场应用，在持续获得长江存储、中芯国际、华虹集团、长鑫存储、上海积塔等重复订单的同时，积极开拓了鼎泰匠芯、晶合集成等多家新客户，市场占有率进一步提升。

    　　在服务和维保业务方面，公司基于自身在CMP 设备领域的积累，积极推进晶圆再生业务，进展顺利，已实现双线运行，并通过多家客户验证，截至中报产能已经达到50K/月，获得多家大生产线批量订单并实现长期稳定供货。此外，伴随CMP 设备出货量持续增长，截至中报客户端维护机台已经超过200 台，支撑售后维保类业务持续增长。

    　　横向拓展，产品线扩容。公司CMP 设备集成了清洗、量测、化学品供应等模块，基于长期技术积累，公司已在积极研发细分领域的清洗、量测等新产品，研磨液、清洗液等化学品供应需求的供液系统已获得批量订单。此外，用于3DIC 领域的减薄抛光一体机进展顺利，超精密减薄机研发有序推进。

    　　投资建议：我们看好公司在CMP 设备领域的领先地位和业务成长性，预计公司2022-2024 年收入分别为17.20/27.69/36.58 亿元，考虑到3Q22 超预期的利润表现，上修归母净利润预测至4.53/6.98/9.24 亿元，对应现价2022-2024年的PS 为16/10/8 倍，PE 为61/39/30 倍，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：产品验证不及预期；行业周期性波动；募投项目投产不及预期。

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