英维克发布2022年三季度报告：2022年前三季度营业收入为14.85亿元，同比下降1.24%，2022年前三季度实现归母净利润1.17亿元，同比下降22.82%。

    前三季度公司归母净利率为7.87%，环比上升1.87pct。

    三季度基本面拐点显现，随疫情好转公司订单加速确认收入。公司第三季度实现营收6.12亿元，同比提升17.21%，环比提升29.59%，实现归母净利润0.65亿元，同比提升45.04%，环比提升62.68%。公司上半年因疫情延误交付进度，随着三季度国内疫情情况改善，公司订单加速确认。公司收入具有一定季节性，第四季度是确认收入最高峰，我们预计第四季度公司收入与归母净利润仍将保持高增态势。

    受益于原材料价格下降、疫情改善、公司运营能力提升等因素，公司盈利能力显著提升。2022年前三季度毛利率约30%，同比下降0.38pct，第三季度毛利率31.7%，环比提升1.5pct。公司控费能力逐步恢复，2022年前三季度销售、管理、财务费用率合计约13.48%，较2022年前二季度下降0.9pct。公司2022年第三季度归母净利率为10.54%，环比提升2.15pct。伴随毛利率更高的海外市场业务持续开拓，公司盈利情况有望进一步改善。

    公司储能业务加速上量，多元布局环境控制、电子散热等领域。受益海外储能业务快速拓展，公司储能业务快速上量，22H1来自储能应用的收入约2.5亿元，同比增长68%，目前公司已经突破海外头部集成商客户，公司作为储能温控行业龙头，该业务有望继续高增。同时，公司积极布局充电桩散热、环境控制等领域，将为公司带来新的增量。

    投资建议：我们预测公司2022-2024年营收分别为26.00/34.17/48.68亿元，归母净利润为2.47/3.6/5.6亿元，对应PE为68/47/30X，维持公司“增持”评级。

    风险提示： 市场竞争加剧、原材料波动、新业务拓展不利。

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