投资要点：

    　　三季度业绩超预期：公司发布2022 年三季报，公司三季度实现营业收入1.68 亿元，同比增长42%，实现归母净利润0.76 亿元，同比增长55%，实现扣非净利润0.70 亿元，同比增长69%。前三季度公司实现营业收入4.41 亿元，同比增长36%，实现归母净利润1.99亿元，同比增长42%，实现扣非净利润1.82 亿元，同比增长47%。公司二季度人工晶体受疫情影响较大，三季度增速较二季度有所恢复，角膜塑形镜延续高增长态势，公司三季度业绩超市场预期。

    　　毛利率持续提升，销售费用率下降。三季度公司毛利率85.69%（一季度和二季度分别为85.12%和85.34%，2021 年为84.29%），公司毛利率呈逐步提升趋势。三季度公司销售费用率为16.93%（一季度和二季度分别为13.58%和14.26%，2021 年为27.01%），规模效应下公司今年销售费用率较去年明显降低。三季度公司管理费用率10.88%，研发费用率为10.00%，均与上半年水平相当。

    　　OK 镜集采不宜过度担忧。26 日，河北省药械采购中心发布《关于开展20 种集采医用耗材产品信息填报工作的通知》，河北拟于近期组织开展人工骨填充材料等20 种医用耗材集中带量采购，其中包括角膜塑形用硬性透气接触镜。我们认为：（1）OK 镜以民营为主要渠道，河北地区公立市场有限；（2）当前高值耗材集采的降价预期均偏向温和，可参考种植牙及今年其他集采品种集采结果；（3）OK 镜兼顾医疗和消费属性，渗透率极低，适度降价有利于市场扩容；（4）国内OK 镜市场当前仍为进口主导，爱博医疗为国产龙头生产企业，价格体系优势明显，OK 镜集采或将利于公司份额提升（公司产能无忧）。

    　　维持“买入”评级。随着公司收入体量增加，规模效应明显（费用率呈现下降趋势），我们因此小幅上调公司2022-2024 年盈利预测，预计归母净利润分别为2.53 亿元、3.55 亿元和4.84 亿元（此前为2.47 亿元、3.53 亿元和4.80 亿元），分别同比增长47.6%、40.4%和36.4%，对应PE 分别为93 倍，66 倍和48 倍。我们长期看好公司现有产品放量+管线价值爆发，维持“买入”评级。

    　　风险提示：新产品注册风险，研发风险，疫情波动风险

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