2022年三季报

    报告期内，公司实现营业收入254,833.09万元，同比增长16.50%;归属于上市公司股东的净利润53,947.78万元，同比增长37.64%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润46,685.53万元，同比增长38.68%;基本每股收益0.49元，同比增长28.95%。

    业绩高速增长，业绩逐季改善

    分季度来看，2022Q3公司实现营业收入88,018.29万元，同比增长8.51%，环比增长20.09%;归属于上市公司股东的净利润53,947.78万元,同比增长23.43%，环比增长72.71%。随着我国疫情形势逐渐缓和，公司核心产品之一的信立坦在城市医院、社区、县域、零售和电商等渠道加速推广，截至报告期末信立坦已实现入院超过5000家。叠加公司集采产品收入增加，驱动公司三季度业绩实现高速增长。

    研发稳步推进，充沛资金提供创新保障

    截至2022Q3，公司研发费用达到35,834.00万元，同比增长67.29%;分季度来看，公司第三季度研发费用达到11,286.49万元，同比增长31.05%。从公司目前创新产品的研发进展来看，截至公司公告发布时，已有6研发创新项目步入临床Ⅲ期以上阶段，覆盖降压、心衰、抗凝、肾病、骨科等多个治疗领域。其中SAL0951(恩那度司他片)已处于CDE审批阶段;SAL0107已完成临床Ⅲ期揭盲，并取得积极的关键统计分析结果;苯甲酸复格列汀片已完成临床Ⅲ期研究,即将申报NDA;SAL0108、SO86(高血压)和S056已完成临床Ⅲ期受试者入组。在手资金方面，截至2022Q3,公司拥有货币资金32.17亿元，为多个研发项目提供有力的资金保障。整体来看，公司研发费用维持了大幅增长的趋势。公司目前在研管线顺利推进，多个创新研发项目实现阶段性突破,随着公司研发项目的持续推进，未来或将逐渐步入收获期，增厚公司业绩。

    合作创新，布局前沿领域

    公司近期与深圳阿尔法分子科技有限责任公司签署了共同开发新药合作协议，计划在抗肥胖症新药研发领域，利用AI推进药物研发的智能化升级，开展深度研发合作。此外，公司与北京安龙生物医药有限公司签署了合作开发协议,计划在小核酸药物在高血压领域的研发开展合作。公司创新战略持续推进,合作创新的布局凸显了公司深耕创新、以研发导向为发展目标的同时，也表明了公司在创新领域持续加深布局的信心。

    投资建议:

    我们上调了公司2022-2024年摊薄后的EPS,分别为0.64元、0.76元和0.90元，对应的动态市盈率分别为47.44倍、39.50倍和33.64倍。考虑到新品上市和研发兑现的预期，维持买入评级。

    风险提示:疫情风险、政策风险、研发不及预期风险

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