事件：公司发布三季报，前三季营收12.76 亿元，yoy+120.35%；归母净利2.42 亿元，yoy+56.90%；毛利率51.17%，净利率18.96%；剔除股份支付费用后归母净利3.43 亿元，同比+112.89%。Q3 单季公司营收4.83亿元，yoy+102.34%，qoq+6.22%；归母净利0.47 亿元，yoy-26.78%，qoq-57.56%；毛利率51.86%，净利率9.74%；剔除股份支付费用归母净利1.35 亿元，同比+103%，qoq+22%。公司营收高增主要受益于汽车电子、光伏、电力储能、功率电机驱动等下游整体需求旺盛，公司持续推出应用于汽车、工业等高壁垒产品，各品类收入皆维系较快增长。

    深耕近十载，聚焦高性能、高可靠性模拟IC 研发和销售。纳芯微专注于围绕各个应用场景进行产品开发，由传感器信号调理ASIC 芯片出发，向前后端拓展并推出了集成式传感器芯片、隔离与接口芯片以及驱动与采样芯片，形成了信号感知、系统互联与功率驱动的产品布局，截至2022 年中可提供1100 余款可供销售的产品型号，广泛应用于信息通讯、工业控制、汽车电子和消费电子等领域。

    公司隔离产品充分布局，车载占比拾级而上。公司作为国内隔离芯片龙头，目前在汽车级领域已经形成NSi81xx 、NSi82xx 数字隔离系列、NSi1300/1306/1311 隔离采样系列、NSi6602/6601 隔离驱动系列，应用于汽车主电驱动、OBC、DC/DC、BMS 等模块，车载占比逐年迈上新台阶！除隔离芯片外，ASIC 及传感器亦在汽车客户陆续取得重大突破。

    隔离行业增速高，单车价值大幅提升。隔离芯片主要应用领域聚焦新能源车、光伏逆变器、数据中心、基站等领域，当前国内40-50 亿人民币/全球20 亿美金市场，行业增速高，同时从单车价值量看，纯电车相比燃油/混动车有5-6 倍价值量提升，考虑到ASIC 及传感器亦开始放量，公司车载领域营收有望继续大幅提升。

    盈利预测及投资建议： 我们预计公司2022/2023/2024 归母净利3.12/6.16/9.41 亿元，yoy+39.4%/97.6%/52.6%；对应PE 86.8/43.9/28.8x。

    我们预计2022/2023 公司剔除股份影响后归母净利4.4/7.0 亿元。

    风险提示：下游需求不及预期，公司产品矩阵拓展不及预期

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