本报告导读：

    　　主旋律商业电影成为我国电影市场的票房重心，公司作为该类题材的佼佼者，最有望从中获益。

    　　投资要点：

    　　主旋律商业电影望引领观影潮流，市场份额或进一步扩大，维持公司“增持”评级。2023 年主旋律商业电影或仍将成为核心档期的重磅影片，公司最有望从中受益。基于此，我们调高2023 和2024 年的盈利预期， 2022-2024 年EPS 预期至0.08/0.43/0.53 元（前值为0.08/0.34/0.43 元）。目前影视院线板块平均PE 为35x，公司作为电影制作龙头具备估值溢价能力，故给予37x 的PE，上调目标价至15.91元，维持“增持”评级。

    　　多部重磅影片望在2023 和2024 年登陆大银幕。公司主投主控的影片《无名》正在寻找合适的档期定档，计划拍摄的《红海行动2》、《智取威虎山前传》等前作票房优秀的续作，也有望在近两年上映。

    　　主旋律商业电影成为票房主力。2017 年以来《战狼2》、《红海行动》、《八佰》、《长津湖》、《长津湖之水门桥》等主旋律商业电影均荣登当年票房榜首，其中三部电影由公司主投主控，一部电影由公司联合出品，显示公司在主旋律题材拥有较强的掌控力，未来上映的主旋律商业电影中的头部影片仍有望由公司出品。

    　　影院和院线业务有望触底反弹。2022 年因各地出现的疫情影响，公司旗下影院和院线业务收入不及预期。但公司作为行业龙头，抗风险能力较强，在中小影院出清的过程中市场份额持续提升，待疫情得到有效控制线下娱乐正常开放后，有望率先反弹。

    　　风险提示：疫情反复风险，投资影片票房不及预期。

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