事件：12 月2 日，公司发布与ACC 签订《采购协议》的公告。双方约定2024 年至2030 年期间，ACC 预计向科达利批量采购约1 亿套方形锂电池壳体和盖板。

    　　锂电池精密结构件龙头企业，受益于行业维持高景气：公司目前的产品主要分为新能源汽车动力电池精密结构件、消费类电池精密结构件以及汽车零部件，广泛应用于汽车及新能源汽车、动力电池、电动工具、储能电站等众多行业领域。电池由正极材料、负极材料、隔膜、电解液和精密结构件等组成，其中精密结构件主要为铝壳、盖板、连接片等，是锂电池及锂电池组的主要构成材料之一。随着新能源汽车的快速发展带动动力电池发展，应用于动力电池的动力电池精密结构件的市场也将迎来高速的发展。公司作为行业龙头已与CATL、中创新航、亿纬锂能、欣旺达、力神、瑞浦兰钧、蜂巢能源等国内领先厂商以及LG、松下、特斯拉、Northvolt、三星等国外知名客户建立了长期稳定的战略合作关系。

    　　下游需求强劲，23 年4680 电池有望迎来大规模量产，或将衍生出新的市场需求空间：据高工锂电不完全统计，2021 年动力电池投扩项目63 个（含募投项目），投资总额超6,218 亿元，规划新增产能超过2.5TWh。动力锂电池扩产需求的高速增长将进一步驱动了锂电池供应链新一轮的配套扩产。2021 年，全球锂离子电池总体出货量562.4GWh，同比大幅增长91.0%。

    　　根据《中国锂离子电池结构件行业发展白皮书（2022 年）》显示，2021年，全球锂离子电池结构件市场规模达到255.0 亿元，同比大幅增长117.5%，其中中国锂离子电池结构件市场规模为181.3 亿元，占全球市场份额的71.1%。并且考虑到在汽车动力电池、储能电池、和消费类电池需求量快速增长的背景下，预计2025 年全球锂离子电池结构件的市场规模将达到768.13 亿元。全球市场，特斯拉、松下、LG、三星、宁德时代、亿纬锂能、比克电池、蜂巢能源等多家电池企业和汽车企业都在密集布局46 系列大圆柱电池。在今年8 月份举行的股东大会上，特斯拉首席执行官埃隆・马斯克表示，因为某些新技术亟需攻破生产效率有待提高，今年年底前可以实现4680 电池量产。除特斯拉之外，与特斯拉合作的松下、LG 新能源，与宝马合作的亿纬锂能均已在推进4680 圆柱电池产能建设，比克电池、蔚蓝锂芯等电池厂商也在发力4680 领域。

    　　股权激励彰显长期发展信心，国际化布局，看好未来成长：此前公司2022年的股权激励方案落地，调整后公司计划授予862 万份股票期权，激励对象总人数为758 人；业绩考核目标分别为：1）2022 年营业收入不低于80亿元；2）2022-2023 年累计营业收入不低于180 亿元；3）2022-2024 年累计营业收入不低于300 亿元；对应2022 年-2024 年增速分别不低于79.1%/25%/20%。此外，公司还加强海外市场的布局，公司已分别在德国、瑞典、匈牙利建设海外生产基地，未来可以有效辐射周边客户、降低运输成本，增加客户粘性、贴近海外市场。此次与ACC 的合作将帮助公司在海外的动力电池精密结构件市场开拓方面取得积极进展，也巩固公司在国际市场中的核心竞争力，未来随着海外4680 大圆柱客户的量产，将为公司带来新的市场需求。

    　　投资建议：公司作为锂电池结构件的龙头企业，受益于下游新能源汽车市场继续保持较高景气度、公司扩产产能释放、4680 量产等因素，公司业绩有望继续增强。因此首次覆盖予以“增持”评级。预计2022 年-2024年归母净利润分别为10.10 亿元、15.62 亿元、21.77 亿元；对应PE 分别为28 倍、18 倍、13 倍。

    　　风险提示：下游市场需求不及预期；产能释放不及预期；4680 等产业推广不及预期；市场竞争格局恶化风险；部分统计数据存在一定的遗漏风险，各类预测参数、假设等等不及预期的风险。

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