能源环保双领域布 局的智慧方案提供商。公司成立于2000 年12 月，2009 年深交所上市，以软件信息化业务为核心，覆盖电力和环保两大专业领域，提供环境监测、智能电网监测、环境与能源信息化、环境治理方面的产品。2022 年公司营收收入同减12.53%至9.70 亿元，归母净利润同增202.08%至2.15 亿元，净利润增长主要系2022 年较2021 年少计提商誉减值准备1.85 亿元。2023 年Q1 归母净利润同减12.28%至0.17 亿元，主要系信息化项目收入确认的期间性影响。

    　　助力电力系统数字化转型，持续孵化新一代管理工具。公司积极参与新型电力系统建设，主要聚焦于赋能能源行业生产、经营管理等核心业务数字化转型，基于自身“大云物移智边”等新一代数字技术优势，不断孵化新一代电力工程建设管理类工具产品以及电力生产、经营管理定制化软件项目，持续构建电力工程建设及运维阶段智慧物联感知能力，推动源网荷储智慧融合发展。2022 年电力软件与信息化实现销售合同额达5.54 亿元，与上年基本持平。

    　　积极拓展智慧水务，产品持续优化升级。子公司尚洋环科积极拓展新业务，并着重向智慧水务方向延伸，持续推出智慧管网、智慧调度、智慧决策、水情监测与智慧水务云平台等解决方案。2022 年公司对现有环保信息化平台进行功能升级优化，全面提升公司水质监测软件产品线的竞争能力，先后中标四川省预警预报平台及台州市椒江区预警预报平台项目，为后续全国推广打下坚实基础。

    　　智慧仪器融合自有系统发展，助力高端仪器国产化。公司积极推进国产操作系统与公司智能仪器的软硬件适配，满足终端用户对网络安全的需求。2022 年公司智能仪器业务收入同减18.75%至4.43 亿元，环保仪器方面，在外部环境不利因素下，公司仍中标张家港、苏州、寿昌等多个项目，截止2022 年末，在手未执行订单5.95 亿元；电力仪器方面，公司研发的新一代变压器色谱在线监测仪器有望进一步提升公司产品竞争力，有望与电力智能仪器运行维护、电网公司的超市化采购共同成为电力智能仪器板块的利润增长点。

    　　盈利预测：我们预计2023-2025 年公司营业收入分别为10.34/10.70/11.08 亿元，归母净利润分别为2.63/2.90/3.01 亿元，对应P/E 为15.14x/13.74x/13.20x，给予“买入”评级。

    　　风险提示：政策变更造成不利影响，市场竞争加剧，商誉持续减值，盈利预测和估值模型不符预期

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