事件概述：

    　　7 月22 日，中科曙光发布《2023 年半年度业绩快报》。2023 上半年公司预计实现营业收入54.01 亿元，同比增长7.33%；预计实现归母净利润5.44 亿元，同比增长14.94%；预计扣非归母净利润为3.18亿元，同比增长16.48%。

    　　上半年业绩稳健增长，持续加大研发投入夯实竞争力公司持续专注主营业务的生产经营并致力于为客户提供优质服务，通过加大研发投入，提升产品性能，根据公司公告披露，在国产化背景下，公司自研产品比例及核心部件自研能力不断提升，持续开发基于国产处理器的高端计算机、IO 芯片和IO 模块、底层管控固件，突破高端计算机核心关键技术，不断提高公司整体竞争力。根据业绩快报披露，公司上半年营业总收入54.01 亿元，同比增长7.33%；归母净利润为5.44 亿元，同比增长14.94%。单第二季度来看，营业收入为31.03 亿元，较上年同期增长8.98%；归母净利润为4.13 亿元，较上年同期增长11.97%；扣非归母净利润为2.69 亿元，较上年同期增长6.43%，业绩保持稳健增长态势。

    　　政策加码AI 基础设施建设，大模型时代算力需求高增近日，国家网信办等七部门联合发布《生成式人工智能服务管理暂行办法》，其中提到“推动生成式人工智能基础设施和公共训练数据资源平台建设，促进算力资源协同共享，提升算力资源利用效能”。通用大模型的性能依赖于大量参数和数据的训练，需要大算力支撑。模型成功部署后，模型推理也将需要大量智能算力做支撑。因此，人工智能、数字经济对算力基础设施建设提出了更高的要求，一是计算能耗、传输速度等性能要求提升，二是算力与多元化场景融合的需求不断提升。

    　　公司建设“全国一体化算力服务平台”，通过统一的算力服务门户，实现全国范围内智能算力、通用算力资源的融合调度及弹性供给，满足各类用户对算力的多样化、可靠性和便捷性的需求。子公司曙光智算成功通过了信通院首批可信算力云服务-智能平台评测，成为首批通过评测的4 家厂商之一，并参与了国内首个一体化算力交易调度平台――东数西算一体化算力服务平台的建设。我们认为，随着人工智能发展进入大模型驱动的全新时代，通用大模型的性能依赖于大量参数和数据的训练，需要大算力支撑，公司高端计算机等核心产品可满足日益增长的计算性能要求。

    　　投资建议

    　　中科曙光作为核心信息基础设施领军企业，有望受益于人工智能浪潮下带来的算力需求激增，且作为海光的第一大股东有望借此受益，根据Wind 一致预测， 海光信息2023-2025 年营业收入分别为74.72/103.94/133.68 亿元，归母净利润分别为13.1/19.18/24.93 亿元。我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为155.12/183.40/216.57 亿元，归母净利润分别为20.17/26.15/32.22亿元。维持买入-A 的投资评级，给予6 个月目标价62.51 元，相当于2024 年35 倍的动态市盈率。

    　　风险提示：

    　　数据中心建设不及预期；高端计算机行业竞争加剧。

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