事项：

    　　2023 年8 月1 日，公司公告中标新晨动力宝马曲轴刀具管理服务项目，项目时间为2024-2027 年。新晨动力机械（沈阳）有限公司是华晨宝马曲轴和连杆的供应商，为新晨中国动力控股有限公司的全资控股公司。

    　　评论：

    　　整包业务取得积极进展，海外渠道发力。公司本次中标体现了公司在刀具产品的竞争优势，项目的实施有望推动公司营收和利润提升，同时也凸显公司在刀具整体解决方案服务能力。此外，公司海外渠道正发力，公司二季度与俄罗斯某客户签订产品销售合同1.5 亿元。其中，2023 年执行5,000 万元，2024 年执行1 亿元。公司2017 年-2022 年海外销售额从0.26 亿元增长至1.07 亿元，CAGR 为32.7%，显示海外业务良好的成长性。

    　　募投项目持续推进，高端刀具产品占比逐步提升。2022 年公司数控刀片新增产能快速释放，高端数控刀片占比逐步提升。1）炎陵基地项目：项目产能提升后，公司数控刀片的理论产能达到1.3 亿片，在此基础上还具备20%左右的弹性空间。2）产业园项目：公司于2022 年完成定增募资用于建设数控刀具产业园，主要布局高性能棒材、整体刀具、数控刀具、金属陶瓷刀片等业务，项目已提前启动建设，将于2023 年释放部分产能。

    　　整体解决方案模式持续推进，针对专业市场领域进行终端市场重点布局。公司致力于为终端客户提供包括数控刀片、整体刀具、陶瓷刀具等集成系列产品以及智能刀具柜、数据管理系统和现场管理等全套产品及服务，解决客户多元化产品需求以及一站式加工需求。公司针对专业市场领域进行终端市场重点布局，比如西南地区的航空航天产业链区域、华东地区的汽车产业链板块和风电板块以及东北区域的重型加工产品等，实现行业解决方案多区域普及以及针对区域特点突破特定行业产业链解决方案，推进国内整体解决方案快速发展。

    　　投资建议：考虑到2023 年制造业景气度不及预期，我们小幅下调公司收入及利润预期，预计公司2023-2025 年营收分别为12.97、16.15、20.65 亿元（前值分别为13.81/17.93/22.74 亿元），归母净利润分别为2.99、3.85、4.86 亿元（前值分别为3.23/4.40/5.81 亿元），对应EPS 分别为1.89、2.43、3.06 元。参考可比公司估值水平，基于公司的国内刀具民营企业龙头、海内外业务取得积极进展、市场份额提升潜力大、制造业景气复苏等因素，给予2023 年32 倍PE，目标价调整为60.48 元，维持“强推”评级。

    　　风险提示：制造业景气复苏不及预期；扩产进度不及预期；新行业及海外市场拓展不及预期。

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