事件：公司近期公布2023年半年报。

    　　公司2023H1 实现收入23.97 亿元，同比+17.46%；实现归母净利润2.91 亿元，同比+184.18%；实现扣非净利润2.57 亿元，同比+435.94%。

    　　对应Q2 收入13.24 亿元，同比+25.01%，环比+23.44%；归母净利润1.60 亿元，同比+293.19%，环比+21.55%；扣非净利润1.45 亿元，同比+564.53%，环比+28.78%。

    　　毛利率持续改善，单吨净利可观。

    　　1）2023H1 公司综合毛利率为21.57%，同比+12.10pct；净利率12.13%，同比+7.11pc；其中Q2 毛利率22.52%，同比+12.37pct，环比+2.12pct；净利率12.05%，同比+8.00pcct，环比-0.16pct。

    　　2）预计Q2 公司总共铸件出货12 万吨左右，单吨净利1200 元左右。

    　　3）分业务：2023H1 球墨铸铁产品收入23.30 亿，合金类产品收入0.18 亿，模具收入0.15 亿。

    　　产能扩展逐步到位，一体化助力盈利水平继续提升。

    　　2023 年3 月甘肃酒泉年产20 万吨（一期10 万吨）铸造与精加工一体化产能投产，2023 年4 月新增规划的13.2 万吨铸造产能投产；随着这两个项目的投产，公司目前铸造年产能达到70 万吨、精加工年产能达到32 万吨，与此同时年产22 万吨大型铸件精加工项目也在建设中，建设完成将形成精加工产能54 万吨。随着铸造和精加工产能的逐步到位，公司后续有望通过一体化优势不断提升其盈利水平。

    　　投资建议：随着公司成本管控效应的逐步体现，以及铸造和精加工产能逐步到位，公司业绩有望实现较快增长。我们预计2023-2025年公司营收分别为49.7/64.6/80.5 亿元，同比+2.1%/+30.1%/+24.7%；归母净利分别为7.0/9.4/11.7 亿元，同比+102.3%/+34.5/+25.4%；EPS分别为0.68/0.91/1.14 元，当前股价对应PE 分别为24/18/14 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：风电装机不及预期、原材料大幅涨价、行业竞争格局恶化等

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