事件：近日，皖新与华为商用终端达成安徽省级分销合作共识，双方将共同为广大教育文化消费者带来更优质的产品与服务。合作期间，皖新将发挥本地化优势，与华为商用终端就市场推广、产品服务等方面展开深入交流与合作，共同为安徽省智慧教育的创新与发展贡献力量。此次合作将为华为商用终端在安徽省的发展注入新的活力，同时，也将为皖新带来新的发展机遇。

    　　智慧教育C 端学习机产品已落地，有望逐步跑通商业化路径，为公司贡献业绩。

    　　公司积极拓展智慧学校C 端产品线，携手华为共同打造教育普惠学习机，推出了“皖新学习机”，目前已进入试营销阶段，可通过“皖新优阅”平台进行购买。硬件方面，“皖新学习机”采用了麒麟八核芯片、HarmonyOS&智控系统一键切换。软件方面，包括1）“辅学通”：全方位辅助学习应用，学习资源从幼儿园到高中，包含各学科教材；同时专题模块上线口语测评、兴趣艺术等教学资源，全方位提供辅导。2）自主学习：邀请了安徽省内知名重点高中一线老师录制课程，以视频课程为基础、知识点为中心、自主性为导向，提供一体化微课交互平台。价格方面，华为C5E 10.4 英寸教育平板价格为1499 元，相较于华为同款平板拥有价格优势。未来，随着华为openHarmonyOS 功能升级，公司会继续与华为合作推出更多优质产品和学习内容，除硬件终端外，应用软件有望成为新的付费增长点。

    　　华为赋能皖新多业态，助力公司数字化转型。公司自2022 年开始与华为云计算技术有限公司开展深度合作，成立战略规划实施委员会，组建了“皖新-华为云”项目联合实施团队，以数字产业化、产业数字化为核心，以科技融合和创新驱动为动能，推动各产业与数字技术深度融合，构建全周期、全渠道、全媒体的智慧业务体系，着力推进新零售、智慧教育、智慧供应链三大新业态领航发展，为新型文化业态成为公司未来发展支柱夯实基础。我们认为，公司作为传统发行企业，智慧化赋能有望实现提质增效，进一步提升运营效率。

    　　盈利预测与投资建议：我们维持公司盈利预测，预计2023-2025 年，公司营业收入为140.58/164.15/188.20 亿元，同比20.3%/16.8% /14.7%；归母净利润9.26/11.23/13.52 亿元，同比30.8%/21.3%/20.3%。公司教育发行资质壁垒不变，图书发行业务得益于线上渠道拓展，营收有望持续增长。同时，智慧AI 教育业务加速推进商业化，有望在贡献业绩的同时提升估值弹性。我们看好公司立足发行业务之外，在文化和教育方面未来发展的前景，维持“买入”评级。

    　　风险提示：生育率降低导致的未来学生数量减少风险；行业竞争加剧风险；智慧教育产品研发不及预期风险等。

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