三季报发布，收入端快速增长。2023 年前三季度公司实现营业收入6.68 亿元，同比增长51.39%；实现归母净利润2.52 亿元，同比增长27.46%；实现扣非归母净利润2.39 亿元，同比增长32.54%，业绩符合预期。单季度来看，公司Q3 实现营业收入2.61 亿元（yoy+55.20%）、归母净利润8879 万元（yoy+19.70%）、扣非归母净利润8571 万元（yoy+23.30%），单三季度收入端快速增长。

    　　进一步加大研发及营销费用投入，业务快速拓展。公司前三季度收入端增速明显快于利润端增速主要系随市场逐步恢复，公司加大了产品推广力度和品牌营销活动，同时蓬莱生产基地产能尚需逐步释放。此外，公司加快推进研发项目，导致营业成本及各项费用增长较快。据公司23 年中报披露的业务分拆数据可以看出，公司在保持国内人工晶状体及角膜塑形镜业务稳健增长的同时，境外人工晶状体业务收入快速增长（23H1 同比增长115.75%），视力保健产品（包括离焦镜、隐形眼镜、接触镜护理产品等）23H1 收入同比增长402.84%，对营业收入贡献超过11%。

    　　在研项目顺利推进。据公司23 年中报披露，公司有晶体眼人工晶状体、非球面三焦散光矫正人工晶状体、EDoF 人工晶状体、注射用透明质酸钠凝胶、软性角膜接触镜、隐形眼镜护理液、颅颌面内固定网板多款产品均处于临床试验阶段，眼用透明质酸钠凝胶已处于产品注册阶段。丰富的在研产品管线有望为公司带来新的业绩增长点。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司23-25 年EPS 分别为3.16/4.35/5.75元/股，对应PE51.55/37.42/28.32x。我们维持公司合理价值224 元/股的观点不变（对应24 年PE 为51x），维持“买入”评级。

    　　风险提示。集采等政策风险；竞品上市导致竞争加剧的风险；研发进展不达预期。

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