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美的集团(000333):收入稳健增长 B端业务表现亮眼
发布时间: 2024-03-28 06:20
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美的集团(000333)

  事件概述

      公司发布2023 年财报:

      23 全年:营业总收入实现3737 亿元(YOY+8.1%),归母净利润实现337 亿元(YOY+14%),扣非后归母净利润实现330 亿元(YOY+15%)。

      23Q4:营业总收入实现813 亿元(YOY+10%),归母净利润实现60 亿元(YOY+18%),扣非后归母净利润实现61.3 亿元(YOY+35%)。

      分析判断:

      主营分业务:新能源及工业技术增速表现亮眼1)暖通空调实现1611 亿元(YOY+7.0%);

      2)消费电器实现1347 亿元(YOY+8%);

      3)机器人及自动化等实现373 亿元(YOY+25%);? 主营分地区

      1)国内实现2211 亿元(YOY+10%);

      2)国外实现1509 亿元(YOY+6%);

      盈利能力:

      根据wind:

      23 全年:毛利率实现26.5% (YOY+2.3pct),销售净利率实现9.1%(YOY+0.4pct);

      23Q4 :毛利率实现28.8%(YOY+2.2pct) , 销售净利率实现6.7%(YOY-0.3pct);

      分业务毛利率:

      1)暖通空调实现26%(YOY+2.7pct);

      2)消费电器实现33%(YOY+2.8pct);

      3)机器人及自动化等实现24%(YOY+2.8pct);分地区毛利率:

      1)国内实现26%(YOY+1.3pct)

      2)国外实现27%(YOY+3.6pct)

      费用率等:

      根据wind:

      23 全年:销售、管理、研发、财务费用率分别同比+1.0 、+0.3、+0.3、-0.1pct;

      23 Q4:销售、管理、研发、财务费用率分别同比+1.6、+0.3、+0.6、-0.2pct;

      投资建议

      结合公司年报,我们调整盈利预测,我们预计2024-2026 年公司收入为4065、4371、4701 亿元(前值24-25 年为4101、4376 亿元),归母净利润为371、407、449 亿元(前值24-25 年为375、407 亿元),对应EPS 分别5.32/5.85/6.44 元(前值24-25 年为5.33/5.79 元),以2024 年3 月27 日收盘价63.67 元计算,对应PE 分别为12/11/10 倍,我们维持“增持”评级。

      风险提示

      下游行业景气度不及预期风险、行业竞争加剧、订单获取不及预期、上游原材料成本波动等风险、新技术迭代风险、行业空间测算偏差、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险、汇率波动等。

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