2024Q1 业绩同比大幅改善，各业务条线稳中向好，维持“买入”评级公司2024Q1 单季度实现营收39.61 亿元，同比+42.24%，环比-2.56%；归母净利润3.80 亿元，同比+83.88%，环比-22.53%；扣非净利润3.36 亿元，同比+87.43%，环比+28.66%；毛利率25.19%，同比+2.14pcts，环比+1.01pcts。我们维持2024-2026年业绩预期，预计2024-2026 年归母净利润为16.36/19.56/22.98 亿元，对应EPS为3.19/3.81/4.48 元，当前股价对应PE 为27.9/23.3/19.9 倍，公司系国内头部数通板厂商，深度布局FC-BGA 载板等高端产品领域，业绩有望稳步增长，维持“买入”评级。

    2024Q1 各业务条线营收同比提升，公司业绩有望稳步增长2024Q1 公司营收大幅改善，PCB、封装基板、电子装联三项业务营业收入同比均有提升。细分来看，PCB 业务：通信领域无线侧环比未出现明显改善，有线侧交换机需求有所增长；数据中心领域订单环比继续增长，主要得益于EagleStream 平台产品逐步起量，叠加AI 加速卡等产品需求增长；汽车领域继续受益于ADAS 和新能源的机会，延续往期需求；工控领域相对平稳。封装基板业务：

    2024Q1 公司封装基板业务需求整体延续2023Q4 的态势，BT 类封装基板保持稳定批量生产。

    数通和汽车用PCB 业务持续向好，封装基板项目推进顺利PCB：伴随AI 产业的蓬勃发展，ICT 产业对于高算力和高速网络的需求日益增长，拉动高速通信网络、数据中心交换机、AI 加速卡、存储器等领域的PCB 需求高速增长，公司有望深度收益；随着汽车电动化智能化渗透率逐步提升，公司车用新能源和ADAS 产品有望维持较高增长。封装基板：BT 载板受益于存储与射频产品受益于客户突破以及下游需求逐步回暖。广州封装基板一期项目2023Q4 连线投产，目前已开始产能爬坡；无锡二期持续推进能力提升和量产爬坡，目前已实现单月盈亏平衡。

    风险提示：下游需求恢复不及预期；产能释放不及预期；技术研发不及预期；客户导入不及预期。

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