事件：公司发布2024 年一季报。2024Q1，公司实现营业收入3.06 亿元，同比+10.06%；归母净利润1.07 亿元，同比+21.69%；扣非归母净利润1.03 亿元，同比+24.60%。

    　　国际市场销售高增，盈利能力持续提升：2024Q1，公司毛利率为69.99%，同比+4.00pct；销售/管理/研发费用率分别为12.80%/4.97%/11.97%，同比-0.69/+0.12/+0.20pct。受益于公司前期IVD 设备装机提升带动高毛利试剂产出提升，以及皮肤医美业务快速发展，盈利能力持续提升。整体分地区看，国内/国外市场分别实现收入2.29、0.77 亿元，同比+3.67%、+34.73%；IVD 产品分地区看，国内/国外市场分别实现收入1.70、0.72 亿元，同比+28%、+53%。

    　　皮肤医美&消费者健康业务有望实现高增长：1）皮肤医美领域：公司持续研发新品，强脉冲光治疗仪（美美光）在2023 年10 月获证，与此前冷拉提、V 拉美形成抗衰产品系列矩阵。皮肤医美专业渠道经销商已覆盖了全国80%以上的省份市场，年内发布“普门美学”子品牌。2）消费者健康领域：公司重点开发家用医疗健康产品和家用医美产品市场，目前已自运营天猫、京东等电商旗舰店。2023 年公司的穿戴式光子治疗仪获得医疗器械注册证，空气环压肌力恢复系统（元气泵）、面罩式光子美容仪已在普门科技旗舰店正式上市。

    　　投资建议：公司体外诊断&康复治疗主业维持高景气，拳头产品电化学发光设备、糖化设备、光子治疗仪等在下游装机持续提升，同时带动耗材需求放量。

    　　公司光电医美平台基本搭建完毕，产品线完备，冷拉提等产品装机有望快速提升贡献增量业绩。我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别为4.27/5.33/6.45亿元，对应PE 分别为19x/15x/13x，维持“增持”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧、下游需求不及预期、医美业务推进不及预期。

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