事件：公司发布2020 年半年度业绩预告，净利润预计为盈利1.19亿元至1.38 亿元，比上年同期增长85%至115%……疫情带动云视讯业务快速渗透，电话会议、视频直播等需求爆发。

    上半年由于新冠疫情，动电话会议、视在线教育、远程办公、视频协作等需求爆发式增长，产品渗透率大幅提升。公司企业通信业务中的云视频、云会议等业务同比大幅增长，叠加致远互联、首都在线上市后公允价值变动收益相应增长较大，带动上半年业绩实现高增长。

    “视频+”战略为发展重点，B 端应用前景广阔。公司提出了“视频+”战略，全面进入云视频会议主赛道。通过“云+端+行业”的模式，以视频技术与企业内、外部深度融合，赋能行业及企业所处的上下游生态链。尤其在教育和企业直播进展最为显著。“263 教育”行业解决方案，从直播网校、大班课堂、小班课堂和双师课堂等四大产品全面覆盖所有远程教育的应用需求。企业直播也在服务全球1000 多家大中型企业。我们认为5G 时代，“视频+”战略将打开公司成长空间。

    海外疫情控制进展缓慢，拖累北美个人业务拓展。公司旗下iTalkBB 是北美海外华人市场的领军品牌，业务组合在除家庭电话，中文电视，高速网络之外，将服务内容扩展至移动手机卡业务，VIP电子商城等多条产品线。7 月13 日世卫组织警告称疫情正在北美南美失控。其中美国确诊超335 万，已有超过13.5 万人死于新冠病毒。北美疫情恶化对公司业务开展带来困难，同时经济下滑也降低居民消费水平，对公司上半年经营情况形成拖累。

    投资建议：我们预测公司2020-2022 年归母净利润分别为2.36亿/2.75 亿/3.23 亿元，对应EPS 分别为0.17/0.20/0.24 元，维持“增持”评级，目标价8.5 元。

    风险提示：特种芯片、超级SIM 卡增长不及预期，FPGA 研发不及预期；

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