投资要点：

    　　20 年前三年季度公司经营基本恢复到正常节奏2020 年前三季度公司实现营收16.34 亿元，同比增长0.35%，实现归母净利润2.51 亿元，同比增长11.01%，实现扣非后归母净利润2.31 亿元，同比增长11.50%；其中在Q3 公司营收6.54 亿元，同比增长10.53%；实现归母净利润1.18 亿元，同比增长33.85%。

    　　2020 年前三季度公司图书业务实现销售码洋22.04 亿元，同比减少4.9%，实现营收6.39 亿元，同比减少0.31%，毛利率同比增长0.22%，整体看疫情对公司的影响基本被消除，主要得益于公司出版的专业图书需求具有刚性的特点。另外今年前三季度公司的期刊发行量为82.01 万册，已确认5579 万元的服务收入和162 万元的广告收入，已签订广告订单额81.12 万元，表现同样稳定。

    　　盈利预测与投资评级

    　　我们认为公司在国内专业科学图书出版的壁垒优势明显，需求刚性强，疫情对公司经营的影响已经基本消除。我们长期看好公司在专业科学出版领域的经营优势和发展潜力，继续给予公司“增持”的投资评级，预计公司2020-2022年EPS 分别为0.51、0.63 和0.70 元/股。

    　　风险提示

    　　市场政策风险，国内科技出版市场景气度降低，出版物进口的合作风险，中小学市场竞争持续加剧，电子书等其他介质替代风险，疫情对公司复工复产影响超预期。

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