国产CAX 软件产品龙头，规模效应日益显著。中望软件成立二十余载，核心产品为2D/3D CAD，2019 年正式进军CAE 领域。2020 年公司实现营收及净利润4.59 亿、1.26 亿元，同增27%、41%，核心CAD 产品助力近三年业绩高增。随着规模效应日益显著，公司费用率趋势性下降，研发费用率维持在30%左右。

    　　政策扶持国产正版软件，工业软件大有可为。“十三五”以来智能制造政策频出，行业及用户深化推进“工业4.0”升级，我国工业软件规模达1720亿元，增速领跑全球。商业模式上，海外厂商以订阅为主，国产厂商以永久授权为主，国产软件在性价比方面存在明显优势。目前海外厂商主导中国市场，自主创新背景下国产龙头厂商具备极大发展机遇。

    　　打造国产CAD 标杆产品，拓展CAE 产品线。公司研发投入聚焦CAX 全产品链，自研内核平台高度自主，产品性能优于国内竞品，性价比较高。2D CAD方面，公司上线第三代自主内核平台，强大API 深化行业应用；3D CAD方面，ZW3D 搭载自主几何建模内核，携3D One 进军教育领域。2019 年公司推出Linux 系统CAD 产品，并全面适配全国产化架构。此外，2019 年首款全波三维电磁仿真（CAE）软件上线，具备高兼容、强建模能力特点。

    　　盈利预测与投资建议：预计公司2021-2023 年对应EPS 分别为3.05、4.52、6.57 元，首次覆盖，给予“审慎增持”评级。

    　　风险提示：1、3D CAD 产品市场推广不及预期；2、CAE 产品研发进程不及预期；3、国产厂商适配进程不及预期；4、宏观经济因素致公司业绩不达预期

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