事件：公司发布2020 年年度报告，公司2020 年营业收入4.76 亿元，同比下滑2.23%，归母净利润8482.81 万元，同比下滑8.45%。

    致力赋能汽车行业数字化转型，经营活动现金流净额同比增长8.19%+归母净利润接近8500万元：用友汽车是一家集软件开发、销售、实施和运营维护服务于一体的高新技术企业。近年来，公司始终专注于汽车营销与后市场领域，为汽车整车厂、经销商、服务站等类型客户提供数智化软件产品，同时，公司应用云计算技术的产品和服务保持持续增长。一方面，公司微服务架构的车企营销系统、车主运营平台等产品不断迭代升级，并已在多家车厂客户中落地并应用；另一方面，公司持续围绕“用友车商云”品牌，打造汽车产业互联网生态闭环。通过数智化软件产品和云服务，公司致力于促进汽车新零售变革，赋能汽车行业数字化转型。从经营成果来看，公司2020年实现营收4.76亿元，同比下滑2.23%，归母净利润8482.81万元，同比下滑8.45%，扣非归母净利润7086.70万元，同比下滑6.27%，经营成果下滑主要系疫情影响，经济下滑及全年汽车产销量下降所致。从经营状况来看，公司2020年经营活动产生的现金流净额8105.19万元，同比增长8.19%，相比2018-2019年的经营活动产生的现金流净额增速-5.12%、-14.38%，有明显改善。另外，毛利率方面，公司2020年为44.81%，相较于2019年的41.86%，提升2.95pcts。

    汽车行业信息化及营销需求提升，公司行业地位稳定：各汽车整车厂面临激烈市场竞争，目前各个汽车整车厂都在加大力度推进数字化转型，同时，自2019年来，车企经营状况的两级分化越来越明显，越来越多的头部企业更加重视提升客户粘度，投入更多的财力物力在客户运营方面，另外，新能源车正由限牌、限购等政策导向过渡到市场+政策导向，相对传统车企，新能源车企更依赖信息化能力带来客户运营能力的提升。据中国汽车工业协会统计，2020年全年汽车产销2522.5万辆和2531.1万辆，同比下降2.0%和1.9%，与上年相比，分别收窄5.5个百分点和6.3个百分点。虽然汽车行业连续两年负增长，对公司业绩带来一定影响，但随着汽车行业信息化及提升营销运营能力的需求增长，公司拥有上汽、广汽、一汽、华晨宝马、宝马（中国）等大量优质客户，行业地位稳定，将持续受益。

    投资建议：公司打造汽车产业链上下游和跨行业融合的数字化生态体系平台，赋能汽车行业数字化转型。公司汽车产业生态服务平台实现了聚合支付、电子发票、电子签章、OCR 识别、取送车服务等业务，并和多家生态链伙伴互联。公司加快拓展新能源车市场机会，完善新能源产品和解决方案，持续扩大在新能源车领域市场份额。截止最新，公司市值42 亿，以未分配利润向全体股东每10 股派发现金红利5.00 元（含税），公司权益分派共预计派发现金红利54,119,000 元，建议关注。

    风险提示：下游需求不及预期风险、科创板上市失败风险

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