事件：

公司发布提价通知：龙蟒佰利各型号钛白粉（包括硫酸法钛白粉、氯化法钛白粉）销售价格在原价基础上对国内各类客户上调 700 元人民币/吨，对国际各类客户上调 150 美元/吨。

评论：

1、 本轮钛白粉全型号产品提价 700 元/吨。

龙蟒佰利 17 年的第 5 次提价，显示出行业当前的供需状况，钛白粉行业也是 2017年化工基础产品中为数不多的持续涨价品种，对公司整体业绩的提升产生了积极影响。公司发布一季报财务数据显示 1Q2017 公司实现净利润 5.84 亿元，业绩超预期从侧面反映出了年初市场对于钛白粉价格上涨的超预期。在当前市场报价在18000-19500 元/吨的基础上，公司再次上调产品价格 700 元/吨，也显示出了公司较强的市场话语权。

2、 原材料价格上涨，环保约束增强，整体成本上升推动钛白粉价格不断上行。

2016 年一季度金红石型钛白粉市场平均价格为 16800 元/吨，同比增长 48.99%，环比增长 10.97%；钛晶矿市场平均价格 1597.12 元/吨，同比增长 149.51%，环比增长 45.86%。钛白粉在 2017 年继续提价，与钛晶矿价格的快速上涨直接相关。与去年同期相比，一吨钛白粉在钛晶矿上的成本支出已经多出 2430 元/吨。同时钛白粉行业的环保成本也在增加， 目前钛白粉的环保成本已经涨至 2000 元/吨，显示行业环保支出与日俱增。因此即使原材料价格发生波动，其他的人力、环保等成本是不可逆的，因此行业成本的绝对上升也支撑的价格很难回到历史的低点。

3、 钛白粉巨头实力不断增强，行业地位巩固，在行业景气中最为受益。

公司拥有 70 万吨钛晶矿的生产能力，同时全资收购钛矿企业瑞尔鑫 100%的股权，在本轮钛晶矿价格上涨中直接受益。同时公司 1 季度钛白粉产品盈利的向好，也体现出来在原材料大幅波动情况下，良好的成本控制能力。当前公司金红石BLR-601 产品市场报价 19350 元/吨，预计 17-18 年每股收益 1.21 元和 1.55 元，维持 “强烈推荐-A”的投资评级。

4、风险提示

公司 20 万吨氯化法钛白粉建设项目进度低于预期风险；钛白粉行业价格反弹低于预期风险。

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