业绩披露：2016 年公司实现营业收入1050 百万元，同比减少22.74%；归属上市公司股东净利润131 百万元，同比减少18.87% 。2017 年1 季度，公司实现营业收入459 百万元，同比增长119.64%；归属上市公司股东净利润51 百万元，同比增长84.49%。公司对2017 年1~6 月的业绩预测为同比增长20%~60%，净利润达89~119 百万元。

EPC 收入确认影响当期收入：公司2016 年收入出现下滑，影响原因包括部分EPC 收入延至2017 年予以确认，因而也导致2017 年1 季度公司收入大幅增长。2016 年国际油价持续低迷，公司跟踪的部分海外大项目进展缓慢，全年新签合同额6.79 亿元，较2015 年下降55.64%；年末在手合同金额10.44 亿元，较2015 年下降6.78%。自2016 年限产协议达成开始，国际市场油价持续回暖，投资信心也随之增强，公司目前参与的投标及工作量都随之上升，预计2017 年EPC 项目带来的收入确认将有回升。公司2017 年经营目标为实现收入20 亿元，净利润3.5 亿元。

收购安东伊拉克业务，优质资产增厚业绩：2016 年，公司收购安东DMCC伊拉克油田业务40%的权益。2016 年DMCC 实现收入900 百万元，净利润324 百万元，分别同比增长59.77%和48.29%；在2016 年给公司带来63.5百万投资收益。按照DMCC 业绩承诺，2017~2018 年净利润分别不低于3.38和4.16 亿元，预计将分别为公司贡献超过1.35 和1.66 亿投资收益。

环保业务实现突破式发展，有望形成新的增长点：2016 年，公司在石油石化和市政环保领域均实现突破，新签合同订单近八千万元，其中刚起步的市政环保业务获取订单1,800 万元。环保业务实现突破式发展。

盈利预测和投资评级：预计公司2017~2019 年分别实现收入1630/1857/ 2121百万元，实现净利润318/397/469 百万元，EPS 分别为0.30/0.37/0.44 元，对应PE 分别为21X/17X/14X。维持公司“买入”的投资评级。

风险提示：EPC 项目执行风险；国际油价波动风险；油公司资本开支具有不确定性；行业竞争加剧导致盈利能力下滑风险；

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