投资要点
事项:
公司公告2021年一季报,2021年一季度实现营业总收入8.49亿元,同比增长49.89%,实现归母净利润7665.63万元,同比增长44.71%,EPS为0.065元。
平安观点:
公司业绩高速增长:根据公司公告,公司2021 年一季度实现营业总收入8.49 亿元,同比增长49.89%,实现归母净利润7665.63 万元,同比增长44.71%。公司一季度业绩表现良好,表观营收和归母净利润均实现高速增长。在盈利能力方面,公司2021 年一季度毛利率为89.81%,同比下降4.29 个百分点。公司2021 年一季度期间费用率为78.16%,同比下降8.54 个百分点,主要是因为管理费用率和财务费用率下降幅度较大。2021年一季度,公司持续加强研发投入,研发费用为2.55 亿元,同比增长57.23%,研发费用的营收占比超过30%。
公司造价云转型推广到全国区域,新签云合同大幅增长:2021 年一季度,公司数字造价业务最后四个地区进入云转型,公司造价云转型推广到全国区域,公司新签云合同同比大幅增长。公司2021 年一季度新签云合同3.3亿元,同比大幅增长107.55%。其中,云计价、云算量、工程信息分别新签云合同1.14 亿元、1.07 亿元、1.09 亿元,同比分别增长128%、114%、84.75%。公司数字造价业务云转型推进顺利。
公司定增项目持续推进,行业竞争力将得到进一步加强:2020 年3 月,公司发布2019 年度非公开发行A 股股票预案(修订稿)。本次非公开发行募集资金总额为不超过27 亿元,扣除发行费用后拟用于“造价大数据及AI 应用项目”、“数字项目集成管理平台项目”、“BIMDeco 装饰一体化平台项目”、“BIM三维图形平台项目”、“广联达数字建筑产品研发及产业化基地”、“偿还公司债券”等6 个项目。2020 年6 月,公司完成本次非公开发行。截至 2021 年一季度末,这6 个定增项目分别完成18.22%、36.36%、7.38%、52.29%、21.49%、100%。
我们认为,随着定增项目的落地,公司在建筑项目全生命周期的布局将更加完善,公司在建筑行业信息化领域的龙头地位将得到进一步加强。
盈利预测与投资建议:我们维持对公司2021-2023 年的盈利预测,EPS 分别为0.60 元、0.81 元、1.07 元,对应4 月26 日收盘价的PE 分别约为112.6、83.0、62.6 倍。公司造价业务云转型持续推进,造价业务云转型成效显著,施工业务未来发展潜力巨大。公司通过定增布局未来,把握建筑信息化未来发展方向,通过收购鸿业科技进一步完善数字建筑产业链布局,公司行业龙头地位将得到进一步加强。我们坚定看好公司的未来发展,维持“强烈推荐”评级。
风险提示:(1)房地产、基建新开工面积增速大幅下滑:公司的下游是建筑业,虽然公司在推进造价业务云转型,但当前还处于转型期,公司造价业务收入受房地产、基建新开工面积增速的影响仍然较大。如果房地产、基建新开工面积增速大幅下滑,公司业绩将存在较大波动的风险。(2)造价云服务用户的转化率和续费率不达预期:根据当前造价业务云转型的试点结果,试点地区造价业务用户转化率和续费率都表现良好,但未来随着云转型的持续深入推进,如果公司未来不能持续保持用户对产品的满意度,则造价云服务用户的转化率和续费率存在不达预期的风险。(3)施工业务发展不达预期:公司的BIM产品在市场处于领先地位,但如果公司未来不能持续保持BIM产品和技术的领先性,公司施工业务将存在发展不达预期的风险。
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