作者： 牛熊君

“杯子连起来可绕地球两圈”的香飘飘奶茶，这些年在IPO门前也绕了一圈又一圈。近期，香飘飘再度向股市发起了冲击。

根据证监会网站5月12日的消息，证监会主板发行审核委员会定于5月16日审核香飘飘食品股份有限公司（简称“香飘飘”）等7家企业的首发申请事宜。从2011年至今，这是香飘飘第三次冲击IPO。

香飘飘奶茶在2016年卖出了11亿杯，不过这个业绩靠的是巨额的广告费投入。根据相关数据。从2014年到2016年，香飘飘的广告费分别为 3.27亿元、2.52亿元、3.59亿元，而同期净利润却分别为1.85亿元、2.03亿元、2.66亿元。从数据上看还属于赔本赚吆喝的阶段。

靠着广告的狂轰乱炸，香飘飘在杯装奶茶市场的份额近些年一直保持在55%以上，占据着半片天地。去年达到了59.5%接近60%，在杯装奶茶市场中占据着牢不可破的第一位。

近些年杯装奶茶市场份额

香飘飘奶茶疯狂的广告投入，虽能在短期内拉动销售、提升公司业绩，但毕竟属于粗放型增长模式，风险较高，对公司资金要求很高，也会使其承受过高的成本压力。经济学家宋清辉认为，一旦广告营销效果不佳，或会给公司带来较大冲击。当前，宏观经济形势的不景气，奶茶行业整体增长步伐放缓，依靠疯狂的广告投入，只能取得一时的效果。

在杯装奶茶行业竞争日益激烈的背景之下，香飘飘似乎也意识到了危机。开始进军液体奶茶市场，以规避产品结构单一所面临的经营风险。然而液体奶茶市场充斥着统一、康师傅这些强有力的竞争对手，在这么强的竞争下，香飘飘能不能取得一席之地尚存在很大的不确定性。

从2011年到现在，这已经是香飘飘第三次冲击IPO。

2005年，香飘飘在浙江湖州成立。到了2010年，香飘飘卖出了7亿多杯奶茶，也就是那个时候开始香飘飘杯子连起来可以“绕地球两圈”。

2011年，香飘飘首次冲击IPO。2013年11月，虽然香飘飘通过了环保审核，但IPO暂停。

2014年1月，证监会重启IPO，但香飘飘申报材料还没来得及被重新受理，因为2015年7月股市震荡IPO再次暂停。

这次香飘飘再次披露了最新的招股书。按照香飘飘最新披露的招股书，其计划向社会公开发行不低于4001万股，拟募集资金约7.48亿元。其中，约2.61亿元将用于液体奶茶建设项目。

招股书显示，蒋建琪、陆家华夫妇合计控制香飘飘83.25%股权，蒋建琪的兄弟蒋建斌持有香飘飘10%股权，女儿蒋晓莹则持股5%。蒋家合计持有股份占比达98.2%，其他的1.8%是公司的员工持有。股东中里没有一家机构进驻。据悉此前曾有不少风投表达了入股意愿，但都被老板蒋建琪拒绝。

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