6月23日，丽尚国潮股价大跌5.56%。

　　昨日晚间，丽尚国潮医美“梦”正式告吹，宣布公司全资子公司丽尚控股终止与四川医肌美生物科技有限公司(以下简称“帕美朵”)签署《丽尚国潮(浙江)控股有限公司与四川医肌美生物科技有限公司关于帕美朵(成都)生物科技有限公司之增资协议》。

　　丽尚国潮表示，考虑到本次对外投资的标的公司处于初创期，未来经营发展不确定性较高，基于审慎性原则，结合投资项目目前的实际情况，经与交易对方充分沟通和友好协商，公司决定终止本次对外投资事项。

　　不过，回顾这场39倍高溢价的生意，确实疑点重重。

　　医美生意“胎死腹中”

　　今年5月底，丽尚国潮突然宣布，为了拓展公司业务，拟斥资3000万元通过丽尚控股参股帕美朵，通过此次增资获得帕美朵30%的股权，其中214.29万元计入标的公司注册资本，其余2785.71万元计入资本公积。

　　公开资料显示，标的帕美朵主要产品涵盖功效性医学护肤品、皮肤科医疗器械、脱发、家用美容仪(医疗器械)及耗材等领域，主要销售渠道包括公立二三甲医院等。截至2020年12月31日，帕美朵的总资产约282.55万元，净资产约248.09万元。

　　丽尚国潮子公司丽尚控股向标的公司帕美朵增资3000万元后将持有其30%的股权，以此计算标的公司100%权益估值为1亿元，增值率约为39倍。

　　溢价较高引发交易所的关注，上交所要求丽尚国潮结合同行业可比交易的作价及市盈率水平，说明本次交易作价是否合理、公允。

　　值得一提的是，同期帕美朵还设置了较高的业绩承诺，业绩承诺期为首次交割完成之日至2022年6月30日、2022年7月1日至2023年6月30日、2023年7月1日至2024年6月30日三期，对应的营业收入分别为10000万元、30000万元、50000万元；产品毛利润分别为6500万元、22500万元、37500万元；扣除非经常性损益后的净利润分别为1020万元、3360万元、6040万元。

　　但数据显示，2020年帕美朵营业收入仅为298.65万元，净利润约164.43万元。对此，上交所要求丽尚国潮补充披露分产品说明标的公司预测期各期的收入、成本、费用、净利润等财务数据以及预测依据，各类产品预测市场价格是否公允，结合标的公司成立至今的业绩情况，说明未来业绩承诺是否具有可实现性。

　　艰难转型谋生

　　伴随从公告进军医美行业到宣布终止交易的同时，丽尚国潮股价也经历了一波“过山车”行情。从刚开始几天公司股价累计上涨超过40%，再到之后连续下跌。官宣终止交易后，截至收盘，公司股价一度逼近跌停，最终报收于6.96元。

　　如果结合丽尚国潮近年来低迷的业绩和实控人易主争端的历史来看，或能察觉到其对转型的迫切。

　　丽尚国潮的前身是西北地区最大的商贸上市公司兰州民百，其注册地是甘肃兰州，1996年在上交所上市，主要经营业务为兰州地区的零售百货、餐饮酒店和连锁超市，南京和杭州地区的专业市场管理，是一家经营百货零售业为主的大型商贸企业集团。

　　该公司原本是兰州国资控股的上市公司。2003年10月，在兰州民百已经连亏三年、戴上ST的帽子、将面临不重组就要退市的关头，红楼集团以1.09亿购得兰州民百28.8%的国有股，成为兰州民百第一大股东，帮助兰州民百成功保壳。

　　而红楼集团，是一家拥有诸多产业、涉足多领域的综合性集团，其实控人朱宝良曾多年占据“快递之乡”桐庐富豪榜首位，并接盘国通快递。

　　在朱宝良因“领导、参加黑社会性质组织案”被捕后，兰州民百再度陷入风雨飘摇，2020年6月，红楼集团将持有的兰州民百无限售条件流通股1.55亿股(占公司股本总额的20%)协议转让给元明控股，转让价格为税前人民币10亿元。同时，红楼集团还将其持有的7726万股(占公司股本总额的9.99%)对应的表决权委托给元明控股。

　　自此，兰州民百的实控人又从朱宝良变为元明控股背后的丽水经济技术开发区管理委员会。公司性质也再度从民企变身为国企。

　　但近几年随着行业整体处于不振的态势下，兰州民百的营收与净利增速放缓且不稳定。2019年，公司在营收为18.83亿元，相比2018年增长16.17%的情况下，归母净利润却仅为2.46亿元，相比2018年下降84.46%。2020年，受新冠疫情影响，兰州民百业绩持续恶化，归属净利润约8666.15万元，同比下降64.81%。

　　新股东进入后，公司动作不断，开始积极谋求产业转型。去年下半年兰州民百注销了两家公司：兰州民百全资子公司兰州民百企业管理有限责任公司和兰州民百控股子公司、亚欧商厦的全资子公司兰州亚欧连锁超市管理有限公司。注销的原因在于前者是为降低管理成本，后者是因为其经营发展达不到预期。之后公司还参与发起成立了两只产业基金，欲布局新消费领域。

　　2021年2月，兰州民百正式更名为丽尚国潮，并与杭州魔筷科技有限公司的全资子公司共同出资设立合资公司，布局以新国货为主的新零售。

　　此次拟布局医美业务，或也是公司开始转型的一环，但过高的估值和业绩承诺等，让这场增资最终以失败告终。

（文章来源：21世纪经济报道）