宠物电商平台Chewy Inc(NYSE:CHWY)曾经是华尔街的宠儿，在疫情肆虐的2020年，受益于疫情封锁期间人们线上购物的需求以及收养宠物的热情，随着该公司业绩的爆发，其股价也飙升了209.97%。然而，时间来到2021年，一切似乎发生了天翻地覆的变化。

　　Chewy的股价今年以来已经累计下跌了12.21%，而同一时期，标普500指数上涨近17%。然而，在近期黯然无光的跌势中，投资者似乎又看到了一道曙光——该股似乎重拾涨势，6月反弹逾8%。不过，该股的波动仍然很大，隔夜股价下跌了6.30%。

　　显然，疑虑情绪已经在华尔街蔓延，人们开始怀疑Chewy的业绩和股价驱动力是否已经开始“熄火”，因为随着疫苗的普及，美国各州已经开始放宽限制，所以经济复苏的速度让投资者对这家在线宠物零售商的股票望而却步。

　　虽然，人们的担忧不无道理，很多人将会回归线下购物，这会直接导致Chewy在疫情期间飙涨的业绩开始出现下滑。但是，这一次，数据却显示，这样的担忧可能是错误的——2021年一季度，公司的营收较去年同期增长了31.7%，虽然这一涨幅弱于疫情肆虐的时期，但仍然是稳定的扩张。

　　那么，这只个股现在是否可以来关注？要回答这个问题，必须先回答两个问题：Chewy业绩如何？后疫情时代能否持续增长？

　　根据公司此前发布的财报显示，Chewy当季营收21.4 亿美元，同比增长 31.7%，当季每股收益为 0.09 美元，同比去年扭亏为盈(去年同期每股亏损 0.12 美元)。

　　需要注意的是，从实体店转移到线上仍然是一种正在蓬勃发展的新消费趋势，疫情为Chewy带来了更多的新客户，截至第一季度末，该公司拥有 1980 万活跃客户，同比增长 31.6%，过去两年中活跃客户群增加了75%。而当季每活跃客户净销售额 (NSPAC) 同比增长 8.7%，至 388 美元。即使疫情放缓，这部分用户仍然有很多人会留下来，毕竟网上购物的便利性仍然有它的无可替代的价值。

　　华尔街的分析师们仍然看好Chewy的长期增长前景。在财报发布以后，富国银行分析师Brian Fitzgerald大幅上调了对Chewy的目标价，提高至 120 美元。根据英为财情Investing.com的一致预期工具显示，目前该股拥有12个买入评级，平均目标价为98.55美元，较当前水平仍有24.89%左右的涨幅。

　　虽然疫情确实是给Chewy带来了巨大的增长，但是别忘了，早在疫情以前，这家公司已经是华尔街的明星成长股，公司在2018、2019和2020财年的收入分别上涨了133.7%、67.9%和37.25%。这家公司成立于2011年，在2019年上市后，市值达到350亿美元，在过去两年半的时间里，客户几乎翻了一番，而且公司正在从其电子商务零售根基业务扩展到远程医疗服务。

　　另一方面，Chewy的自动配货计划也值得投资者关注，该渠道被证明是创收利器，目前其 60% 的出货量是通过公司的 Autoship 订阅计划交付的。分析师指出，“这基本是经常性收入”。

　　在财报电话会议上，公司进一步解释说，根据历史数据，公司客户在平台上的消费逐年增长，第二年平均花费超过 400 美元，第五年约为 700 美元，第九年则接近 900 美元，因此对未来的收益增长，公司相当有信心。

　　Neuberger Berman Long - Short基金的投资组合经理Marc Regenbaum并不认为Chewy是一只仅在疫情期间得以受益的公司，他指出，“人们只是不太了解公司业绩的持久性”，这家公司事实上存在长远的前景。

　　这位投资人预计，Chewy2021年的全年收入将增长25%，超过90亿美元，到2022年有望超过110亿美元。而且，在“大量利润扩张机会”的推动下，Chewy调整后的利润可能会在2021年飙升至2亿美元以上，到2022年再翻一番。预计今年的每股收益将为20美分，2022年可能跃升至50美分。

　　总结

　　疫情对于Chewy的增长固然重要，但是首先要看到的是，这只个股的业绩仍然稳健增长，而且疫后，人们会回去工作，他们养的宠物却不会，很大一部分需求会被保持下来。度过了艰难的上半年以后，投资者或可以开始来重新关注这只个股了。

（文章来源：英为财情）