5月5日晚间，雅戈尔发布公告称，拟出售持有的国家管网集团联合管道有限责任公司(下称“联合管道公司”)股权，1.32%的股权出售价格为33.61亿元。

　　乍看，33.61亿元出售相关股权的消息似乎是巨大利好，但记者注意到，雅戈尔在2012年至2013年期间，为了参与管道平台重组并入股联合管道公司，累计投资额高达30亿元。

　　豪掷30亿元本金，经历10年投资周期后，仅以3.61亿元的溢价、10.49%的增值率出售，这笔买卖怎么看也谈不上“划算”。

　　33.61亿元成交

　　联合管道总估值超3000亿

　　根据雅戈尔披露的公告，以2021年6月30日为评估基准日，雅戈尔持有的联合管道公司1.32%股权的账面余额为31.27亿元，评估增值3.28亿元，扣除分红后，最终出售价格为33.61亿元，增值率为10.49%。

　　资料显示，联合管道公司是国家石油天然气管网集团有限公司的控股子公司，主营业务包括：管道运输；项目投资；货物进出口、代理进出口、技术进出口等。

　　据雅戈尔披露的联合管道公司股东情况，国家石油天然气管网集团有限公司(下称“国家管网集团”)的持股比例为72.26%；其余股东为北京国联能源产业投资基金(有限合伙)、全国社会保障基金理事会、泰康人寿保险有限责任公司等。

　　除了控股股东国家管网集团，只有北京国联能源产业投资基金(有限合伙)对联合管道公司的持股比例超过了5%。

　　33亿出售资产

　　雅戈尔收益几成？

　　联合管道公司成立于2015年，雅戈尔是首批股东之一，记者回查雅戈尔2015年12月披露的相关公告发现，为了参与管道平台重组并入股联合管道公司，雅戈尔累计出资额达到了30亿元。

　　换言之，在不考虑货币贬值等因素的情况下，近10年的投资周期换来了3.61亿元收益。经记者粗略估算，若雅戈尔将这30亿元购买年化4%的理财，10年后本金和利润将达到44亿元。

　　雅戈尔曾在2015年12月表示，公司参与中石油本次重组计划，是出于天然气管道建设的发展前景、管道平台整合后的发展空间以及公司产业投资的转型布局等综合考虑。随着平台公司的快速发展，有望为公司带来稳定的收益，符合公司和全体股东的利益。

　　对于本次交易，雅戈尔表示，为实现“建时尚集团，铸百年企业”的企业愿景，公司择机调整现有投资结构，本次出售联合管道1.32%股权事项，有利于发挥产融协同优势，及时收回投资现金流。

　　2021年净利润298亿

　　国家管网集团“露真容”

　　随本次交易公告一同公之于众的，还有联合管道公司的控股股东，国家管网集团的部分财务数据和股东情况。

　　据披露，2021年，国家管网集团营业收入1015.72亿元，净利润297.76亿元；2022年一季度营业收入278.81亿元，净利润83.58亿元。

　　从股东情况来看，中国石油、中国诚通和中国国新是国家管网集团的前三大股东，持股比例分别为29.9%、12.87%和12.87%。

　　国家管网集团官网显示，该集团主要从事油气干线管网及储气调峰等基础设施的投资建设和运营，负责干线管网互联互通和与社会管道联通，以及全国油气管网的运行调度，定期向社会公开剩余管输和储存能力，实现基础设施向用户公平开放。

（文章来源：上海证券报）