今日，中联重科对路畅科技要约收购有了结果，6个账户将2859.6万股卖给了中联重科。从路畅科技股东持股数量可以推测，所售绝大部分股权是原实控人所有，中联重科用主动要约收购的方式，既达到了新老股东之间继续增减持的目的，又避开了履行全面要约收购义务。

　　按照法律规定，当收购达到上市公司总股本的30%时，需要履行全面要约收购义务，不过该义务可以申请证监会豁免，在实际操作中，为了避免麻烦，一部分收购在将达到这个比例时就会停止，还有一部分继续收购的，会申请豁免要约收购义务，大多数收购都希望保持上市地位。

　　从中联重科2月份对路畅科技股权收购中，收购的比例刚好是29.99%这个上限，距离30%不远。

　　2021年年报显示，郭秀梅一方持有路畅科技65.82%股权，今年2月份减持后还持有35.83%，依然是第一大股东。中联重科持股比例没有郭秀梅一方多，但因为后者放弃表决权，所以中联重科成为路畅科技新的控股股东。不过，中联重科显然想拥有更多股权，郭秀梅一方表态要确保中联重科在要约收购完成后持有的股权比例不少于48.82%。

　　当第一次收购结束后，如果中联重科继续协议转让的方式收购郭秀梅一方股权，就要向所有股东发出全面要约收购。

　　3月份，中联重科主动向全体股东发起了一次要约收购，这个收购规定了价格和数量，价格明显低于市场价，还约定了2859.6万股的收购目标，这就让中联重科一方掌握了主动权。

　　一季度末股东名单显示，大股东是郭秀梅，二股东是中联重科，一季度新进的芜湖基石投资为三股东，第四大股东张宗涛持有不过143.89万股，其他股东持有数量都不超过40万股。从前十大股东持有股权可以推测，6个股东卖出2859.6万股，绝大多数应该是郭秀梅卖出。

　　要约收购结束后，中联重科持股比例达到53.82%，成为第一大股东，郭秀梅一方持有股权应该降低至10%左右，新旧大股东更换彻底完成。

　　为了完成定向增减持，要约收购约定的价格，远低于当时的市场价，在要约收购期间路畅科技股价只是短暂触碰了一下21.3元这个低位，就又回到要约收购价上方，除了在要约价以下买入者，按道理就没有投资者愿意接受要约。买卖双方事前约定了较低价格，是因为对双方都有利，路畅科技因为中联重科介入维持了一个相对不错的价格，郭秀梅一方可以继续减持而减少对市场影响，中联重科可以拿到更多股权方便下一步经营或者资本运作。

　　资本运作中，运作方会想办法精简程序，完成目标，尽量减少监管部门介入，近期同样有一个公司通过部分要约收购的方式完成增持，避免了达到30%时履行全面要约收购义务。

　　同在今年3月份，杭齿前进控股股东萧山国资也计划采取部分要约的方式，收购7997.19万股上市公司股份(占股份总数的19.99%)，收购前大股东持股比例为25.02%，用要约收购的方式避免了履行要约收购义务，不过和路畅科技不同，因为要约价格高于市场价，引得股东们纷纷接受要约。

（文章来源：证券时报）